20201130-华安证券-传媒行业周报-2021年三条主线逻辑_线下娱乐恢复_5G普及和细分赛道龙头_18页_1mb

2021年传媒行业投资逻辑总结

核心内容

本报告发布于2020年11月30日，提出2021年传媒行业投资的三条主线逻辑：线下娱乐恢复、5G普及带来的内容应用生态重构以及细分赛道龙头的长期成长性。分析师建议投资者重点关注这些领域，以把握未来的投资机会。

主要观点

1. 线下娱乐恢复带来的确定性

• 行业背景：受疫情影响，以电影院为代表的线下娱乐行业出现较大波动，但随着疫情控制，行业预期将逐步修复。
• 关键时间点：2021年春节档是线下娱乐行业恢复的重要节点，预计优质电影将陆续上映，带动行业回暖。
• 推荐公司：万达电影、中国电影、横店影视、光线传媒、华谊兄弟。

2. 5G普及带来的内容应用生态重构

• 技术趋势：从2G到4G，通信技术的升级推动了传媒行业内容生态的演变，5G将带来新一轮变革。
• 技术应用：云游戏、超高清视频、VR/AR等技术有望率先突破。
• 推荐公司：顺网科技、当虹科技。

3. 细分赛道龙头的长期成长性

• 投资逻辑：细分赛道中具备核心竞争力的龙头公司具备长期增长潜力。
• 推荐公司：中体产业（拥有体育彩票相关资产）、锋尚文化（主营灯光舞美设计）。

周行情回顾

• 板块表现：上周上证综指上涨0.91%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌1.80%，传媒互联网板块指数（中信）下跌2.87%。
• 板块排名：传媒互联网板块在30个中信一级行业中排名第26，整体表现弱于市场平均水平。
• 涨幅前十：中文在线、顺网科技、*ST天润、*ST天娱、鹿港文化、华媒控股、ST巴士、电广传媒、慈文传媒、广电网络。
• 跌幅前十：数知科技、因赛集团、宣亚国际、盛讯达、天龙集团、联建光电、天下秀、新媒股份、电魂网络、电声股份。

行业运行数据

2.1 游戏

• 市场表现：2020年1-10月国内移动游戏销售收入2089亿元，10月单月销售收入185亿元，环比增长16.0%。
• 畅销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》位列iOS畅销榜前三。
• 买量市场：10月手游广告投放数排名前三为《万国觉醒》、《233乐园》、《生存挑战》，休闲、网赚类手游投放力度增强。

2.2 电影

• 票房情况：2020年至今内地电影总票房164亿元，11月28日单日票房1.49亿元，同比上涨4.20%。
• 热门影片：《疯狂原始人2》、《除暴》、《一秒钟》为当日票房前三。

2.3 电视剧

• 卫视收视率：2020年11月26日，卫视黄金剧场电视剧收视率前三为《爱的厘米》、《燕云台》、《石头开花》。
• 网络热度：网台剧播放量市占率前三为《燕云台》、《鹿鼎记2020》、《瞄准》，纯网剧前三为《狼殿下》、《如意芳霏》、《棋魂》。

2.4 综艺

• 电视综艺热度：《中国好声音2020》、《我们的歌第2季》、《我们恋爱吧第二季》为网络播放量前三。
• 网络综艺热度：《哈哈哈哈哈哈》、《演员请就位第二季》、《令人心动的offer第2季》为网络热度前三。

2.5 渠道

• 大屏端（OTT+智能电视）：10月日均开机率37.1%，环比上涨0.5%；日均活跃终端数10400万台，环比上涨2.6%。
• 点播媒体用户：银河奇异果、CIBN酷喵影视、云视听极光为点播媒体月活跃用户前三。
• 互联网视频平台：爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV的月活跃用户分别为63076万、52811万、26440万、13971万。

2.6 直播电商

• 淘宝直播：近7日销售额总计9.18亿元，薇娅、李佳琦、雪梨为销售前三。
• 快手直播：近7日销售额总计3.58亿元，超级丹、尘客将军、猫七七姑娘为销售前三。
• 抖音直播：近7日销售额总计2.17亿元，罗永浩、Ojaer鸥纪儿、曹颖为销售前三。

2.7 广告营销

• 市场花费：2020年9月广告市场花费同比增长1.1%，其中电梯海报涨幅最大（50.8%），影院视频跌幅最大（-66.4%）。
• 各渠道趋势：传统户外、电视、报纸、杂志等渠道持续下滑，电梯电视、电梯海报等新兴渠道表现较好。

重点公司公告速览

• 北京文化：华力控股减持股份。
• 联建光电：解除原《投资协议书》并转让子公司股权。
• 华扬联众：与研究院签订合作框架协议。
• 生意宝：股东违规减持，公司致歉。
• 顺网科技：终止可转债发行。
• 天下秀：认购创投基金份额。
• 元隆雅图：向激励对象授予股票期权。
• 浙数文化：投资设立创业投资基金。
• 华谊兄弟：实际控制人减持股份。
• 新媒股份：股东减持计划届满。
• 世纪华通：股权转让。
• 每日互动：非公开发行A股股票申请通过。
• 盛讯达：向激励对象授予限制性股票。
• *ST天娱：资本公积金转增股本。
• 世纪天鸿：发行股票预案及退伙公告。
• 中国出版：获得政府补助。
• 利欧股份：为子公司提供担保。

行业要闻

4.1 游戏

• 中国游戏表现亮眼：20款中国游戏进入美国Q3手游收入榜TOP100，共吸金6.4亿美元，同比增长57%。
• 奖项荣誉：中手游及《新射雕群侠传之铁血丹心》获金翎奖双料大奖。

4.2 影视

• 金鸡奖：《夺冠》成为最大赢家，获最佳故事片、最佳编剧、最佳摄影三项大奖。
• B站合作：与坏猴子影业合作，推出青年导演扶持计划。

4.3 互联网

• 水滴获腾讯投资：腾讯追加1.5亿美元投资水滴，计划2021年第一季度赴美上市。
• APP个人信息保护监管：工信部召开会议，对大企业APP进行重点检测，发现个人信息保护问题。

4.4 教育

• IDC预测：2021年全球教育行业将加速数字化转型，提升数字校园的行政自动化水平。
• 翼鸥教育融资：完成2.65亿美元C轮融资，用于教育底层技术研发和OMO战略推进。

4.5 体育

• 咪咕与亚足联合作：获得未来四年亚足联旗下国家队和俱乐部赛事的转播权。

4.6 广电

• 政策支持：国家广电总局鼓励广电机构控股或参股互联网企业，推动媒体融合。

风险提示

• 线下娱乐恢复不及预期：受疫情影响，行业恢复可能低于预期。
• 5G普及进度不及预期：5G技术普及可能影响内容应用生态的变革速度。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上），增持（5%-15%），中性（-5%至5%），减持（-5%至-15%），卖出（-15%以下）。

分析师与研究助理简介

• 姚天航：传媒行业高级研究员，中南大学本硕，具有三年传媒上市公司经验。
• 郑磊：传媒行业高级研究员，英国萨里大学银行与金融专业硕士，具有三年买方研究经验。

重要声明

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
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