20180211-川财证券-传媒行业月报_坚守价值_推荐三条选股主线_10页_630kb

文化传媒行业2018年2月月报总结

核心观点

在2018年2月的市场调整中，川财证券强调传媒行业龙头公司凭借持续打造优质内容的能力和内容与渠道的高效结合，体现出更强的竞争力。具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头公司更有可能在市场中脱颖而出。

主要观点

1. 行业格局稳定：龙头公司2018年净利润同比增速远高于行业平均水平，反映出传媒行业市场格局趋于稳定，未来仍是强者恒强的态势。
2. 估值性价比提升：自2015年股灾以来，部分优秀传媒公司估值水平处于15-20倍区间，具备较高的性价比。
3. 防御性优势：在市场大幅调整的情况下，传统传媒类行业因其相对稳定的经营表现，凸显出防御性特征。
4. 选股主线：
   • 拥有核心资产的行业龙头公司；
   • 消费升级相关领域；
   • 传统传媒类行业具备防御性。

市场表现

• 沪深300指数：下跌8.68%
• 传媒指数：下跌11.09%
• 板块表现：
  • 互联网板块：跌幅最大，为16.00%
  • 整合营销板块：跌幅最小，为4.35%

公司表现

• 涨幅前三：
  • 蓝色光标：+21.69%
  • 中文在线：+16.83%
  • 顺网科技：+10.70%
• 跌幅前三：
  • 乐视网：-70.19%
  • 龙韵股份：-36.32%
  • 安妮股份：-34.73%

行业动态

1. 政策监管：香港证监会认定发行ICO代币为证券行为，开始实施监管。
2. 游戏市场：
   • 《怪物猎人世界》全球出货量突破600万份，打破CAPCOM历史记录。
   • 《绝地求生：刺激战场》销量受《怪物猎人世界》影响。
3. 企业动态：英雄互娱拟赴A股IPO，2017年前三季度净利润近4亿元；游族网络董事长林奇提出以数据为核心武器，推动公司未来发展。

公司动态

• 光线传媒：2017年归母净利润7.9-8.5亿元，同比增长7%-15%。
• 华策影视：2017年归母净利润5.9-6.9亿元，同比增长23.31%-44.21%。
• 完美世界：2017年营业收入79.43亿元，同比增长28.97%；归母净利润15.05亿元，同比增长29.07%。
• 蓝色光标：2017年归母净利润2.30-3.50亿元，同比下降45.28%-64.04%；2018年第一季度归母净利润1.30-1.50亿元，同比增长61.00%-85.77%。
• 中南传媒：2017年营收103.59亿元，同比下降6.71%；归母净利润15.12亿元，同比下降16.2%。

风险提示

• 并购风险：并购标的业绩不达预期可能导致投资风险。
• 内生风险：行业产品多为项目制，存在内生不达预期的风险。
• 估值风险：行业估值处于市场中等偏高位置，存在回调风险。
• 政策风险：文化传播类行业受政策影响较大，需关注监管变化。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

机构信息

• 川财研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。投资者应充分考虑自身状况，不应将本报告视为唯一投资依据。对于依据或使用本报告所造成的后果，公司及作者不承担任何法律责任。未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发本报告内容。

证券投资评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

附录

• 图表目录：
  • 图1. 传媒市场表现回顾
  • 图2. 本月传媒涨幅
  • 图3. 月涨跌幅前十
  • 图4. 1月票房排行统计
  • 图5. 2017年1-12月省级卫视黄金剧场电视剧收视排名Top10
  • 图6. 最近30日网络播放量Top10
  • 图7. 页游及运营平台开服数量Top10（2017年12月）
  • 图8. 安卓排行Top10以及苹果首页横幅推荐