传媒行业月报：坚守价值，推荐三条选股主线-20180211-川财证券-10页

文化传媒行业2018年2月月报总结

核心观点

在2018年市场大幅调整的背景下，川财证券强调传媒公司需具备持续打造优质内容的能力，并能有效结合渠道资源，这是其核心竞争力。具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头公司更有可能在市场中脱颖而出。主要推荐三条选股主线：

1. 拥有核心资产的行业龙头公司：行业龙头公司净利润增长显著，反映市场格局趋于稳定，未来仍是强者恒强。
2. 消费升级：受益于消费趋势变化，具备优质内容及渠道整合能力的公司更具增长潜力。
3. 防御性传统传媒行业：在市场波动中，传统传媒类行业因经营稳定而具备防御性。

市场表现

• 沪深300指数下跌8.68%，传媒指数下跌11.09%。
• 互联网板块跌幅最大，为16.00%；整合营销板块跌幅最小，为4.35%。
• 本月传媒涨幅前三公司为：
  • 蓝色光标 (+21.69%)
  • 中文在线 (+16.83%)
  • 顺网科技 (+10.70%)
• 本月传媒跌幅前三公司为：
  • 乐视网 (-70.19%)
  • 龙韵股份 (-36.32%)
  • 安妮股份 (-34.73%)

行业数据

电影

• 1月票房排行Top10中，**《前任3：再见前任》**以162,589万元票房位居榜首，占比32.8%。
• 其他热门影片包括《无问西东》《神秘巨星》《勇敢者游戏：决战丛林》等。
• 平均票价在30-37元之间，口碑指数普遍较高。

电视剧

• 2017年1-12月省级卫视黄金剧场电视剧收视率Top10中，**《人民的名义》**收视率最高（3.661%）。
• 网络播放量Top10电视剧包括《恋爱先生》《我的青春遇见你》《极光之恋》等。

游戏

• 页游及运营平台开服数量Top10（2017年12月）中，37游戏和360游戏开服数量领先。
• 手游排行榜Top10中，《恋与制作人》《食之契约》《楚留香》等游戏表现突出。
• 苹果首页横幅推荐中，《绝地求生：刺激战场》《我的世界》《超级幻影猫2》等游戏受到关注。

行业动态

1. 严控ICO：香港证监会认定发行ICO代币为证券行为，实施监管，防范加密货币风险。
2. **《怪物猎人世界》**全球出货量突破600万份，打破CAPCOM历史记录，消化率高达92%。
3. 英雄互娱拟赴A股IPO：2017年前三季度净利润近4亿元，已与国泰君安证券签署上市协议。
4. 游族林奇强调以数据为核武器，推动内容产业与人工智能结合，提升行业竞争力。

公司动态

• 光线传媒：2017年归母净利润7.9-8.5亿元，同比增长7%-15%。
• 华策影视：2017年归母净利润5.9-6.9亿元，同比增长23.31%-44.21%。
• 完美世界：2017年营业收入79.43亿元，同比增长28.97%；归母净利润15.05亿元，同比增长29.07%。
• 蓝色光标：2017年归母净利润2.30-3.50亿元，同比下降45.28%-64.04%；2018年第一季度归母净利润1.30-1.50亿元，同比增长61.00%-85.77%。
• 中南传媒：2017年营收103.59亿元，同比下降6.71%；归母净利润15.12亿元，同比下降16.2%。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期风险：行业内并购频繁，存在标的业绩不达预期的可能。
• 内生不达预期风险：传媒行业多为项目制，受不可控因素影响较大。
• 估值风险：行业估值处于市场中等偏高位置。
• 政策风险：文化传播类行业受政策影响较大，需关注政策变化。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告内容基于可靠公开信息，但不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 报告内容为本公司机密材料，未经授权不得使用或传播。
• 报告所含信息可能不保持最新状态，投资者需自行关注更新。
• 报告不承担因使用本报告所造成的一切后果及法律责任。
• 报告所涉及的公司可能与本公司存在利益关系，投资者需自行判断。