20210629-格林期货-甲醇期货季报_供应压力增加_现实成本支撑较强_甲醇上有顶下有底_29页_4mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场的多空逻辑、价格走势及未来趋势，结合国内外供需变化、成本支撑、库存情况、政策影响等因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。研究员吴志桥通过详尽的数据和图表，揭示了甲醇价格在二季度的震荡上行及冲高回落走势，并对三季度市场进行了预判。

主要观点

2.1 二季度市场回顾

• 价格走势：甲醇价格在二季度呈现冲高回落态势，MA2109合约最高达2755元/吨，最低2320元/吨，最终收于2545元/吨，涨幅6.89%。
• 多空因素：
  • 利多：经济恢复预期、动力煤价格高位、社会库存低位、传统下游利润较好、甲醇外盘价格坚挺。
  • 利空：原油价格大跌、供应恢复预期、港口存累库预期。
• 供需分析：二季度国内甲醇企业库存低位，港口持续去库，但随着后期装置检修和新增产能释放，供应压力逐步显现。

2.2 三季度市场预判

• 价格趋势：甲醇价格预计震荡偏强，但需警惕供应端的增加及需求端的疲软。
• 多空逻辑：
  • 利多：
    • 国内经济继续恢复，内陆库存仍处于低位；
    • 外盘价格高位运行，CFR中国价格维持强势；
    • 7-8月国内甲醇装置集中检修，供应减少；
    • 传统下游行业利润良好，刚需备货支撑价格。
  • 利空：
    • 国内新增产能预计三季度达120万吨，海外新增产能500万吨，供应压力增加；
    • 海外甲醇装置陆续恢复，进口压力加大；
    • 烯烃开工率维持低位，对甲醇需求影响有限；
    • 美债收益率、美元指数等宏观因素可能对价格产生影响。

关键信息

2.1 期货盘面表现

• 二季度甲醇期货价格波动较大，整体呈震荡整理走势；
• MA2109合约在5月中旬前受利好推动上涨至2755元/吨；
• 后期因宏观调控及成本支撑减弱，价格回落并震荡寻找支撑；
• 三季度基差可能小幅回落，需关注港口和内地价差走势。

2.2 现货价格分析

• 江苏现货均价：2594元/吨，同比上涨61.6%；
• 西北现货均价：2202元/吨，同比上涨54.6%；
• CFR东南亚价格：均值同比上涨100.55%；
• CFR中国价格：均值302美元/吨，同比上涨87.6%。

2.3 装置动态

• 国内检修计划：
  • 7-8月国内甲醇装置集中检修，预计损失量达45.21万吨；
  • 检修企业包括云南昆钢、晋煤闻喜、神华西来峰、新疆新业、安徽临涣、内蒙古世林、内蒙古新奥等。
• 国内投产计划：
  • 2021年国内计划投产产能590万吨；
  • 2021年海外计划投产产能665万吨，主要集中在美国、伊朗等地。

2.4 国外装置运行情况

• 阿曼、埃及、俄罗斯、德国、卡塔尔、马来西亚、沙特等国甲醇装置运行情况各异，部分处于检修中，部分稳定运行；
• 文莱BMC装置于6月13日开始检修，预计持续1个月；
• 伊朗装置逐步恢复，对国内进口产生影响。

操作建议

• 勿追高，可轻仓滚动操作；
• 关注前期高点2730元/吨和次高点2655元/吨的阻力；
• 关注港口库存变化及内地价差走势，把握震荡行情中的机会。

风险提示

• 疫情发展：全球疫情可能影响原油需求及经济复苏节奏；
• 经济政策：经济刺激政策的变化可能影响市场情绪；
• 供应变化：国内外新增产能释放可能加剧供应压力；
• 库存情况：港口和内地库存变化对价格走势有较大影响；
• 成本波动：国际油价及动力煤价格对甲醇成本支撑有直接影响；
• 宏观因素：美债收益率、美元指数等可能影响市场资金流向及价格波动。

图表说明

• 基差图：显示甲醇主力合约基差在-50至200元/吨之间波动；
• 开工率图：反映甲醇及下游行业的开工情况；
• 利润图：展示醋酸、甲醛、二甲醚等传统下游的利润状况；
• 价差图：显示CFR东南亚与CFR中国价差，以及进口甲醇与国内价格的对比。

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。投资者据此操作，风险自担。报告内容可能因市场变化而调整，敬请留意后续更新。