20210923-东北证券-美联储9月会议点评_Taper大概会在11月来_6页_688kb

美联储9月会议要点总结

核心内容

美联储于2021年9月23日召开会议，维持基准利率在0%-0.25%不变，并未改变量化宽松（QE）的规模和速度，整体符合市场预期。然而，会议中部分表态偏鹰，引发市场对货币政策转向的讨论。

主要观点

1. Taper计划推进

• Taper时间：鲍威尔重申年内开始缩减资产购买规模（Taper），最早可能在11月启动。
• Taper节奏：预计每月减少购债规模150亿美元，到明年年中结束购债。
• 市场反应：尽管释放鹰派信号，但Taper路径未超出市场预期，因此对市场冲击不大。

2. 通胀成为关注重点

• 通胀预期上调：美联储将2021年核心PCE通胀预期上调至3.7%，2022年和2023年分别上调至2.3%和2.2%。
• 通胀持续性：鲍威尔指出，当前通胀正在上升，可能持续几个月后才会缓和。
• 加息条件：如果2022年通胀仍维持高位，美联储可能满足加息条件，表明通胀将成为未来货币政策紧缩的重要考量。

3. 利率点阵图显示加息倾向增强

• 支持加息人数：本次会议中有9人（占一半）支持2022年开始加息，较6月会议增加两人。
• 点阵图意义：当前点阵图对未来政策路径的指示意义有限，加息节奏仍取决于经济和通胀的恢复情况。
• 观察窗口：2022年一季度将成为观察经济和通胀走势的关键时期。

4. 经济预期下调，通胀预期上调

• 经济增速预期：将2021年美国经济增速下调至5.9%，较6月会议下调1.1个百分点；2022年和2023年分别上调至3.8%和2.5%。
• 影响因素：德尔塔病毒对经济和就业复苏造成影响，同时通胀的供应瓶颈问题仍未缓解。

关键信息

• Taper路径：11月开始，每月减少150亿美元购债规模。
• 加息预期：2022年可能开始加息，但目前尚不明确。
• 全球货币政策转向：随着美联储Taper预期升温，其他国家央行也逐步释放鹰派信号，如韩国、加拿大、澳大利亚、欧元区等。
• 中国货币政策受限：全球货币政策转向背景下，中国未来宽松空间可能受限。

风险提示

• 全球通胀持续高企，可能对货币政策路径产生不确定性。

研究团队简介

• 沈新凤：东北证券首席宏观分析师，经济学博士，多次在主流媒体发表评论文章。
• 尤春野：东北证券宏观分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，具有3年证券研究从业经验。

投资评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，分别对应未来6个月内股价或行业指数的相对表现。

机构销售联系方式

• 提供了多个地区（华东、华北、华南）的机构销售联系人信息，包括姓名、电话、手机和邮箱。