20140322-中国银河-农林牧渔行业_周报-积极布局动保_畜禽龙头企业_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2014年3月22日）

核心内容

本报告分析了2014年3月农林牧渔行业的整体表现及各产业链的运行情况，重点推荐动保、畜禽养殖及种业相关股票，并对行业未来走势作出判断。

主要观点

• 生猪养殖产业链：当前处于周期底部，预计5月份前价格仍低于成本线，未来2个月去产能情况将决定反转幅度。建议从中长期角度积极布局。
• 禽类产业链：当前处于底部布局阶段，预计下半年景气复苏在望。种鸡厂产能淘汰加速，下游消费需求尚未明显好转，但价格有望逐步回升。
• 动保行业：短期继续推荐动保行业，特别是金宇集团和大华农，其业绩高成长、估值低，具备投资价值。
• 种业：推荐农发种业，作为中国小麦种业第一品牌，具有稀缺性，未来有望获得国家重点扶持，估值有望提升。

关键信息

生猪产业链

• 出栏肉猪均价：10.92元/公斤，周环比下跌1.09%，同比下跌14.15%。
• 三元仔猪出栏价：21.00元/公斤，周环比下跌2.78%，同比下跌6.08%。
• 中小规模化养殖户盈利：-313元/头，处于亏损状态。
• 能繁母猪存栏：2月降至4869万头，环比下滑0.79%。
• 推荐标的：首推牧原股份，其次为正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧。

禽类产业链

• 肉鸡苗报价：山东潍坊地区为2.45元/羽，周环比下跌9.3%。
• 鸭苗报价：泰安六和为3.00元/羽，周环比上涨20%。
• 活鸡收购价：山东潍坊为4.28元/斤，周环比下跌0.5%。
• 产能淘汰：种鸡厂淘汰40周以上的父母代鸡苗，产能减少30%左右；部分祖代鸡场淘汰50周以上，产能减少8%-9%。
• 推荐标的：首推新希望（养殖、屠宰业务恢复），其次为圣农发展、民和股份、益生股份。

动保行业

• 金宇集团：一季度口蹄疫市场苗销售良好，预计净利润增速达50%，政府招标苗价格提升，公司为中标大户。
• 大华农：2013年市场苗销售增长显著，预计2014年猪蓝耳和猪瘟市场苗销售增长50%；公司估值较低，未来并购预期增强。
• 推荐理由：疫情高发期、业绩高成长、估值安全、市场苗发力、并购预期。

种业

• 农发种业：中国小麦种业第一品牌，作为央企唯一种业公司，具有稀缺性。
• 推荐理由：国家种业战略支持、公司经营策略逐步落实、未来成长动力强。
• EPS预测：预计2013-2015年EPS分别为0.12、0.20、0.30元，给予“推荐”评级。

投资组合推荐

行业表现

• 上周农林牧渔行业指数：上涨1.4%，涨幅高于沪深300（1.7%）、上证指数（2.16%）。
• 涨幅前10名公司：万向德农（+16.4%）、南宁糖业（+12.6%）、福成五丰（+10.1%）、大康牧业（+9.8%）、益生股份（+8.8%）、农产品（+8.7%）、民和股份（+8.5%）、好当家（+6.3%）、新希望（+6.2%）、中福实业（+5.7%）。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

附注

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 分析师：吴立、张婧，具有证券投资咨询执业资格。
• 联系方式：提供北京、上海、深圳、广州地区分析师联系方式及邮箱。