20170923-安信证券-煤炭行业周报_金九银十焦煤涨势不减_淡季不淡电煤有望突破_27页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概览

2017年9月23日的煤炭行业周报指出，动力煤与焦煤价格均呈现上涨趋势，行业整体表现积极。报告分析了市场动态、价格走势及行业数据，并对相关上市公司进行了评估，同时提及了政策动向和行业发展趋势。

主要观点

动力煤价格走势

• 价格反弹：本周秦港5500大卡动力煤价格报收705元/吨，较上周上涨5.07%。
• 需求与供应：尽管六大电厂日耗煤量环比下降2.87%，但同比仍增长23.42%，且电厂库存可用天数降至14天，库存偏低。
• 未来展望：预计进入11月耗煤旺季，动力煤价格将继续上涨，建议关注中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电等公司。

焦煤价格走势

• 现货价格兑现反转逻辑：京唐港山西主焦煤库提价本周上涨20元/吨至1650元/吨。
• 产地价格：柳林4#焦煤上涨21.43%，临汾主焦精煤上涨40.34%，古交2#焦煤上涨16.67%。
• 需求支撑：钢厂利润提升，对焦煤价格上涨接受能力较强。海外需求增加，全球粗钢产量同比增长6.3%，建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电等公司。

关键信息

陕西煤业深度分析

• 资源优势：公司拥有煤炭地质储量163.5亿吨，可采储量109.6亿吨，排名行业第三。
• 产能优势：现有并表产能10025万吨/年，权益产能6472万吨/年，排名行业第二。
• 成本优势：2017年上半年吨煤成本168.71元/吨，成本优势显著。
• 未来增长：公司是少数未来产量有望增长的煤炭企业。
• 项目进展：小保当一期1500万吨/年产能已核准，投产后预计贡献12.87-15.84亿元归母净利。
• 运输优化：蒙华铁路和靖神铁路有望降低运输成本，提升运输效率。
• 投资评级：维持买入-A投资评级，6个月目标价13元，对应12倍PE。

行业动态

• 国际需求：全球粗钢产量同比增长6.3%，中国出口减少造成供需缺口，预计海外高炉将复产。
• 环保政策：中央环保督察组对多个省份开展检查，推动环保整治。
• 煤炭去产能：河北、山西等地推进煤炭去产能，通过市场化债转股等方式支持行业调整。
• 智能机械化：贵州发布智能机械化建设指导文件，目标到2020年采煤机械化率达96%。
• 运输改善：兰渝铁路通车，提升新疆至南方的煤炭运输效率，降低运输成本。

市场行情回顾

• 煤炭板块表现：本周煤炭板块跑输大盘，跌幅1.0%，而动力煤子板块跌幅较小，仅0.3%。
• 炼焦煤子板块：持续修复，表现优于其他煤化工子板块。
• 上市公司表现：陕西煤业涨幅居前，永东股份跌幅居前。

重点数据追踪

产地煤炭价格

• 山西动力煤均价：589元/吨，环比上涨0.65%。
• 山西炼焦精煤均价：1421元/吨，环比上涨0.71%。
• 山西无烟煤均价：950元/吨，环比上涨5.17%。
• 山西喷吹煤均价：1013元/吨，环比下跌4.56%。
• 陕西动力煤均价：519元/吨，环比上涨0.06%。
• 陕西炼焦精煤均价：1350元/吨，环比上涨3.85%。
• 内蒙古动力煤均价：421元/吨，环比上涨2.65%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1188元/吨，与上周持平。
• 河南冶金煤均价：1320元/吨，与上周持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港动力煤均价：654元/吨，环比上涨5.23%。
• 广州港山西优混5500大卡动力煤均价：790元/吨，环比上涨7.48%。
• 京唐港山西产主焦煤库提价：1380元/吨，环比下跌12.93%。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：83.88元/吨，环比下跌15.69%。
• 理查德RB动力煤：83.06元/吨，环比下跌11.55%。
• 欧洲ARA港动力煤：84.42元/吨，环比下跌7.45%。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤：201美元/吨，环比下跌5.63%。

库存情况

• 秦港库存：570万吨，环比上升2.52%。
• 广州港库存：195万吨，环比下降17.38%。
• 京唐港炼焦煤库存：189万吨，环比上升21.81%。
• 六大发电集团库存：可用天数上升至17天，库存偏紧。

下游需求

• 焦炭价格：本周大幅下跌，如唐山二级冶金焦下跌24.35%。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格下跌8.37%，热轧板卷下跌9.60%。
• 水泥价格：小幅下跌。
• 华鲁恒升尿素价格：明显上涨。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致煤价大幅下跌。
• 政策不达预期：可能影响行业去产能进程。
• 需求低于预期：可能对价格走势造成压力。

关键建议

• 关注公司：中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电、潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业。
• 投资策略：建议关注具有成本优势、产能增长潜力及运输优化的公司。

总结

本周煤炭行业整体表现积极，动力煤和焦煤价格均上涨，主要得益于需求超预期与供应紧张。陕西煤业因资源禀赋和成本优势被重点推荐，未来产量有望增长，且运输条件改善。国际煤价下跌，但国内需求增长对价格形成支撑。建议投资者关注具备成长性和政策支持的煤炭企业，同时留意宏观经济和政策变化带来的风险。