20170911-中国银河-采掘行业_动力煤价淡季不淡_建议关注优质焦煤焦炭标的_23页_2mb

采掘行业周报总结

核心内容

2017年9月11日发布的采掘行业周报指出，国内动力煤价在淡季中仍保持稳定，部分港口价格略有上涨，国际动力煤价涨跌互现。国内炼焦煤和喷吹煤价格均有所上涨，海运费上涨，中转地煤炭库存涨跌互现。整体来看，煤炭行业在环保政策和供给侧改革的背景下，市场供需关系维持“紧平衡”状态，价格下行空间有限，但随着产能释放，后期价格走势或将出现先扬后抑的趋势。

主要观点

1. 动力煤市场

   • 国内动力煤价格整体小幅下降，但部分港口如内蒙古乌海价格略有上涨。
   • 港口运价上涨，港口库存有所回升，但南方电厂尚未大面积补仓。
   • 随着“三西”产能释放及铁路运输加快，预计9月供需偏紧格局将有所缓解。
   • 9月份动力煤交易价格或将呈现先扬后抑走势。

2. 炼焦煤与喷吹煤市场

   • 炼焦煤和喷吹煤价格均上涨，市场需求较好，煤企产量有限，整体库存偏低。
   • 焦炭供需弹性较大，双焦价差扩大有利于焦炭企业业绩环比改善。

3. 行业与个股表现

   • 煤炭板块本周涨幅1.87%，跑赢大盘。
   • 个股表现分化，伊泰B股、*ST郑煤、凯迪生态涨幅领先，而潞安环能、露天煤业、昊华能源表现较弱。

4. 投资建议

   • 建议关注优质焦煤和焦炭标的。
   • 推荐关注陕西煤业、潞安环能、兖州煤业、中国神华等公司。
   • 低估值及具备国企改革催化因素的煤炭股更受青睐。

关键信息

煤价走势

• 动力煤

  • 大同弱粘煤（6000大卡）坑口含税价455元/吨，较上周持平。
  • 内蒙古乌海动力煤（5500大卡）车板价417元/吨，较上周上涨7元。
  • 山东兖州动力块煤（6000大卡）车板价725元/吨，较上周持平。
  • 国际动力煤价涨跌互现，欧洲ARA港动力煤现货价上涨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价微降。

• 炼焦煤

  • 山西古交2号焦煤坑口价上涨70元至950元/吨。
  • 山西柳林4号焦煤坑口价上涨70元至950元/吨。
  • 河北邢台焦精煤出厂价上涨30元至1460元/吨。

• 喷吹煤

  • 山西长治喷吹煤车板含税价上涨50元至972元/吨。

• 无烟煤

  • 山西晋城无烟末煤坑口价上涨40元至850元/吨，阳泉无烟末煤坑口价上涨40元至770元/吨。

运价与库存

• 国内主要港口运价上涨，如秦皇岛至广州运价上涨2.8元/吨。
• 港口库存涨跌互现，秦皇岛港库存上涨1.6%，广州港库存下降1.68%。

投资组合

• 稳健型组合

  • 包含陕西煤业、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、兖州煤业，各占20%权重。
  • 本周总回报-2.87%，跑输行业指数，但陕西煤业和阳泉煤业表现较好。

• 进攻型组合

  • 包含露天煤业、大同煤业、恒源煤电，各占33.33%权重。
  • 本周总回报-3.49%，跑输行业指数，大同煤业表现较好，其余两只表现欠佳。

新闻跟踪

1. 环保督察进入第三阶段：环保部第四批中央环保督察已进入第三阶段，查处案件18565件，处罚金额达28087.83万元。
2. 供给侧改革成效显著：煤炭行业被列入供给侧改革重点，行业产能逐步优化。
3. 山西国企改革：西山煤电、潞安环能、蓝焰控股控股股东股权被注入国资运营公司。
4. 大秦线秋季检修：预计10月10日至11月3日进行检修，可能影响沿海煤炭运输。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于10%）。

重点公司估值

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