20181015-浙商证券-煤炭行业周报（2018年10月第2周）_多利好推动动力煤市场淡季不淡_山西省焦化产业转型升级启动_29页_2mb

煤炭行业周报（2018年10月第2周）总结

核心内容

本报告分析了2018年10月第二周煤炭行业的市场表现、价格走势、行业动态及政策变化，主要围绕动力煤、炼焦煤、焦炭等主要产品展开。报告指出，尽管处于传统淡季，但动力煤市场仍表现出较强的上涨趋势，主要受冬储预期、铁路检修、公路运输成本上升等因素影响。同时，山西省焦化产业转型升级政策启动，对焦炭及焦煤价格形成支撑。行业整体估值较低，但板块表现优于大盘。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周国内动力煤价格继续上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨至661元/吨，动力煤期货价格收于666.2元/吨，涨幅达4.6%。国际动力煤价格有所回落，澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收110.35美元/吨，环比下降3.2%。
• 供需分析：国内煤炭产量维持稳定，环保安检持续进行。需求端，沿海六大电厂日均耗煤量小幅回升，库存下降，预计冬储需求进一步释放将推动动力煤价格继续上涨。
• 行业评级：看好动力煤板块的估值修复，建议配置低估值的动力煤龙头标的。

炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格整体稳定，港口价格小幅上涨。京唐港主焦煤（山西产）价格为1745元/吨，涨幅0.3%；京唐港主焦煤（澳大利亚产）价格为1630元/吨，涨幅0.6%。焦煤期货价格大幅上涨，收报1375.5元/吨，环比上涨8.1%。
• 行业动态：国内炼焦煤产地价格一跌一平，部分企业价格回调，但整体市场维持稳定。随着焦炭价格企稳，焦煤价格有望继续受到支撑。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格基本企稳，港口一级冶金焦价格与上周持平，产地一级冶金焦价格下跌，二级冶金焦价格涨跌互现。焦炭期货价格大幅上涨，收报2530.5元/吨，环比上涨11.8%。
• 供需分析：焦炭企业生产积极，华北、华东独立焦化厂开工率小幅回升。钢厂高炉开工率同步上升，对焦炭需求支撑增强。

关键信息

市场表现

• 申银万国煤炭开采II指数本周下跌0.59%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 板块估值为11，高于房地产、钢铁和银行板块，低于其他板块。
• 本周煤炭板块涨幅前三为宝泰隆（11.63%）、开滦股份（11.02%）、陕西黑猫（8.54%）；跌幅前三为新大洲（-15.64%）、红阳能源（-13.92%）、云煤能源（-11.18%）。

行业动态

• 国内：
  • 国务院部署推进运输结构调整，强调铁路运能提升和煤炭运输方式优化。
  • 山西省启动焦化产业转型升级，计划2018年底前关停不合规焦企，推动行业高质量发展。
  • 内蒙古、山东、吉林等地煤炭产量和价格出现波动，部分企业因政策影响关闭产能。
  • 各地加强煤炭消费总量控制，推进环保治理，提升煤炭行业绿色发展水平。
• 国际：
  • 印尼上调2018年煤炭产量目标，以应对中国冬季用煤需求。
  • 加拿大、德国、美国、日本等国煤炭进出口数据波动，部分国家出口量下降，进口量上升。
  • 波兰计划提升煤炭产能，减少对俄罗斯的依赖。

上市公司动态

• 兖州煤业：拟在澳大利亚和香港实现双地上市，但聆讯后资料集尚未定稿。
• 冀中能源：进行关联交易，子公司向财务公司申请贷款8亿元，同时召开股东大会。
• 山西焦化：推进重大资产重组，完成配套资金募集及股份登记。
• 宝泰隆：其子公司石墨烯项目进入试生产阶段。
• 新大洲A：2018年前三季度业绩亏损，主要因子公司利润下降及股权处置收益减少。

运输与库存

• 运输情况：本周中国海运煤炭CBFBI指数上涨14.7%，BDI指数下降2.8%。
• 库存情况：秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港库存下降7.1%；沿海六大电厂库存下降0.5%。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

行业评级

• 煤炭行业：看好，预计行业指数在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

总结

本周煤炭行业在多重利好因素推动下表现优于大盘，动力煤市场淡季不淡，价格持续上涨，焦炭和炼焦煤市场也保持稳定。山西省焦化产业转型升级启动，对行业未来发展形成积极影响。尽管部分企业面临亏损压力，但行业整体仍具备较强增长潜力。建议投资者关注低估值的动力煤和焦炭龙头标的，同时注意政策和市场变化带来的风险。