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华泰研究：电力市场化推进，国内大储再迎生机

要点分析

• 电力市场化改革背景下，国内大储需求从政策驱动转向市场化驱动，地方配套政策提升独立储能项目经济性。
• 各省出台容量电价、现货市场和绿电直连政策，多维度推动储能产业发展：
  • 容量电价：甘肃、内蒙古等省份提供高额补偿，如甘肃330元/kW年。
  • 现货市场：蒙西、山东等实施现货交易，拉大峰谷价差，提升套利空间。
  • 绿电直连：650号文明确储能纳入绿电系统，促进项目灵活性。
• 典型地区经济性初现：山东独立储能IRR达6.7%，蒙西高达16.3%，政策落地仍有提升空间。
• 市场结构优化：招标规模连续增长，独立储能占比提升至92%，储能需求逐步市场化。
• 长期展望：各省储能规划目标庞大，如四川5GW、甘肃10GW，支撑产业链长期发展。
• 重点推荐：阳光电源（集成）、上能电气（PCS）、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达（电芯），品牌具备技术优势，盈利改善。

总结

华泰证券指出，电力市场化推进后，国内大储需求逐步释放。各地方配套政策密集落地，通过容量电价补偿、现货市场机制、绿电直连多项措施，提升了储能的盈利空间。例如，甘肃、山东等地项目IRR已具备经济性，蒙西表现尤为亮眼。储能招标规模持续增长，独立储能成为主流，产业呈现市场化趋势。长期来看，各省储能装机目标明确，国内大储有望推动产业链向头部集中，投资机会显著。