20230205-国盛证券-电力设备行业周报_硅料价格大幅反弹_公共领域全面电动化试点政策推出_19页_655kb

电力设备行业分析总结

核心内容

光伏板块

• 价格动态：2023年2月1日，多晶硅致密料均价反弹至178元/kg，同比上涨18.7%；182和210硅片均价分别为4.8元/片和6.2元/片，分别上涨8.4%和7.3%；182和210电池片均价均为0.97元/w，同比上涨14.1%。硅片现货供应趋紧，硅料价格差异较大，拉晶企业面临成本压力。
• 板块观点：光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低位，当下不必悲观。推荐一体化组件龙头如晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。辅材环节（如胶膜、粒子）受益显著，推荐福斯特、赛伍技术、海优新材、天宜上佳、卫星化学等。组件需求提升，硅片率先让利，优选电池+组件环节，推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升。关注电池片厂商钧达股份、捷佳伟创。
• 逆变器与支架：地面电站放量利好逆变器厂商阳光电源，支架推荐中信博、意华股份、清源股份。

风电板块

• 招标情况：2023年1月风电整机中标累计容量达3184.5MW，其中陆上风电2884.5MW，海上风电300MW。金风科技和远景能源分别以880MW和749.5MW居前。1月中标均价低于2022年全年价格，但降幅放缓。
• 板块观点：首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头，积极布局海风产能。关注海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电）、海上管桩（海力风电、大金重工）、风机大型化带来的轴承技术进步（长盛轴承、恒润股份、新强联）。关注主机厂毛利率修复机会，推荐金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份。

储能板块

• 招标情况：1月储能系统招标规模环比增长近翻倍，EPC招标规模增长20%。1月中标规模环比下降76.3%，主要受春节错期影响。
• 价格趋势：1月储能系统中标均价约1.49元/Wh，EPC中标均价1.65元/Wh，均低于2022年全年均价。随着原材料价格回落和政策利好，预计后续中标均价有望回升。
• 板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向。国内新能源汽车渗透率提升，带动储能需求。国外方面，特斯拉储能业务表现超预期，2023年大储趋势明显。

新能源汽车板块

• 政策动态：工信部等八部门发布通知，启动2023-2025年公共领域车辆全面电动化试点，新增公共充电桩与新能源汽车推广数量比例力争达到1:1。推动智能有序充电、大功率充电、快速换电等新技术应用。
• 市场前景：预计2025年中国充电桩市场规模超730亿元，CAGR为55.6%。国内充电桩保有量和增量仍有较大提升空间。
• 板块观点：推荐具备技术优势和价格传导顺畅的宁德时代、亿纬锂能；看好成本优势的德方纳米、尚太科技；关注竞争格局稳定的隔膜环节，推荐恩捷股份。结构件板块受益销量提升，推荐祥鑫科技、科达利。关注出口受益标的，如国轩高科、当升科技、星源材质等。

主要观点

• 光伏板块：价格企稳，需求释放带动排产上行，推荐一体化组件及辅材企业。
• 风电板块：招标景气度高，价格降幅放缓，推荐塔筒、海缆、管桩及主机厂。
• 储能板块：招标规模增长，价格有望回升，推荐大储方向。
• 新能源车板块：公共领域电动化政策利好，充电桩需求快速增长，推荐电池、结构件及出口相关产业链。

关键信息

• 核心推荐组合：TCL中环，天顺风能、晶澳科技、泰胜风能、阳光电源、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。
• 风险提示：新能源装机需求不及预期、新能源发电政策不及预期、宏观经济不及预期。

重点标的

行业趋势与数据

• 光伏：硅料价格反弹，硅片供应趋紧，电池片价格稳定，PE估值处于历史低位。
• 风电：1月中标规模同比上涨83%，陆上风电中标均价2128元/kW，海上风电3921元/kW，价格降幅放缓。
• 储能：1月招标规模环比增长20%，中标规模下降76.3%，价格有望回升。
• 新能源车：充电桩市场规模预计2025年超730亿元，CAGR为55.6%；车桩比仍有较大提升空间。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

图表目录

• 图表1：2023年1月30日-2月3日行业涨跌幅
• 图表2：2023年以来行业涨跌幅
• 图表3：板块区间涨跌幅
• 图表4：光伏产业链价格数据
• 图表5：光伏产业链价格周涨跌幅
• 图表6：风电项目中标规模
• 图表7：风电整机商中标规模
• 图表8：风电项目中标最高均价
• 图表9：储能相关招标规模
• 图表10：储能系统&EPC招标规模
• 图表11：储能相关中标规模
• 图表12：储能系统&EPC中标规模
• 图表13：储能项目中标均价
• 图表14：公共领域电动化试点政策内容概要
• 图表15：国内保有量车桩比
• 图表16：国内新增车桩比
• 图表17：充电桩市场规模测算
• 图表18：上市公司充电桩业务进展
• 图表19：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表20：锂电池及主要材料价格涨跌情况