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晨会纪要总结

核心结论

9月金股推荐

• 阳光电源：电力设备行业，受益于新能源政策及海外业务拓展。
• 中国财险：非银金融领域，受益于政策支持及行业复苏。
• 舍得酒业：食品饮料行业，具备较强的品牌力与产品力。
• 海底捞：社会服务行业，市场表现稳健，具备扩张潜力。
• 东阿阿胶：医药行业，品牌价值高，具备长期增长空间。
• 博雅生物：医药行业，研发管线丰富，具备成长性。
• 美的集团：家用电器行业，龙头效应显著，盈利稳定。
• 光线传媒：传媒行业，受益于内容创新与行业复苏。
• 中科曙光：计算机行业，技术领先，成长性突出。
• 鲁阳节能：建材行业，具备良好的盈利能力与增长潜力。

策略专题报告

市场环境分析

• 美联储鹰派表态：全球权益市场波动加剧，国内流动性趋紧。
• 国内经济修复：需耐心等待库存去化，盈利周期有望重启。
• 市场风格回归龙头：关注受益于通胀、业绩稳健及政策确定性的行业。

行业配置建议

• 短期关注：火电、农业、信创、铝、锌、维生素、化肥农药、钛白粉等。
• 中期关注：农业、食品饮料、家电、医药等消费行业龙头，以及虚拟现实、游戏等泛消费概念。

公司深度研究

三一重能

• 行业地位：整机行业后起之秀，市占率持续提升。
• 业务布局：全产业链布局，具备独立设计、制造能力。
• 盈利优势：毛利率高于行业，轻量化设计优势明显。
• 海外拓展：积极布局印度、越南，2022年海外收入有望快速增长。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为18.41/22.75/27.59亿元，给予“增持”评级。

智飞生物

• 业绩表现：2022H1营收增长，但利润受新冠业务影响显著。
• 非新冠业务：自主产品增长25.95%，毛利率稳定。
• 代理业务：收入增长134.44%，毛利率28.28%。
• 在研管线：丰富且进展顺利，有望陆续上市。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为63.36/83.11/100.01亿元，维持“买入”评级。

大参林

• 业绩表现：营收增长20.68%，净利润增长10.62%，盈利能力改善。
• 省外扩张：持续推进，新零售业务增长显著。
• 门店网络：全国8,896家门店，线上覆盖7,639家。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为10.17/12.78/15.50亿元，维持“买入”评级。

亿纬锂能

• 业绩表现：营收增长127.54%，净利润小幅下滑。
• 动力储能：布局加速，出货量有望持续增长。
• 成本控制：上游锂资源布局，成本压力逐步缓解。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为13.59/17.39/27.04亿元，维持“买入”评级。

火星人

• 业绩表现：营收增长10.99%，净利润微降。
• 业务结构：集成灶为主要增长点，线上、线下渠道双轮驱动。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为4.20/5.17/6.25亿元，维持“买入”评级。

海尔智家

• 业绩表现：营收增长9.07%，净利润增长15.89%。
• 高端化战略：卡萨帝品牌表现强劲，海外业务增长显著。
• 盈利改善：毛利率和净利率提升，净息差扩大。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为154.00/181.79/211.18亿元，维持“买入”评级。

赛轮轮胎

• 业绩表现：营收增长21.28%，净利润增长1.60%。
• 成本压力缓解：原材料价格下降，盈利能力修复。
• 产能扩张：柬埔寨、越南等项目持续推进。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为17.39/27.04/33.03亿元，维持“买入”评级。

首旅酒店

• 业绩表现：营收下滑25.88%，净亏损扩大。
• 疫情影响：线下门店运营受阻，RevPAR恢复至2019年同期56.1%。
• 经营策略：优化价格体系，提升消费体验。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为1.02/2.09/2.76亿元，维持“买入”评级。

华熙生物

• 业绩表现：营收增长51.58%，净利润增长31.25%。
• 业务结构：B端业务稳定，C端护肤品增长显著。
• 创新布局：功能性护肤品、医疗终端、生物活性物等。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为2.21/2.96/3.84元，维持“买入”评级。

江苏银行

• 业绩表现：营收增长14.22%，净利润增长31.20%。
• 盈利改善：净息差扩大，不良率下降。
• 信贷结构：聚焦制造业、基建、租赁和商务服务。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为133.80/154.00/181.79亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：疫情反复、经济恢复不及预期、政策变动。
• 行业风险：原材料价格波动、行业竞争加剧、需求不及预期。
• 公司风险：产品研发不及预期、渠道拓展不及预期、费用率上升。

联系方式

• 分析师：雏雅梅（luoyamei@research.xbmail.com.cn）
• 联系人：易斌、杨敬梅、罗钻辉、吴天昊、许光辉、熊鹏、李华丰、李欣欣、宋雨桐、罗钻辉、张晓辉、刘呈祥、李启文、俞能飞、卢大炜、李艳丽