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通信：从平昌冬奥会看5G发展要点

核心内容

2018年平昌冬奥会首次推出全球首个大范围5G无线网络服务，由韩国电信运营商KT提供，标志着5G从实验阶段走向准商用。此次5G服务包括沉浸式观赛体验、5G体验区和测试奥运场馆外的创新应用，如自动驾驶、无人机、全息技术等。平昌冬奥会成为全球5G发展的催化剂，推动各国运营商加速布局。

主要观点

1. 奥运会是5G发展的契机

• 历史上，奥运会多次成为信息通信技术的展示平台，推动各国通信技术竞争。
• 平昌冬奥会5G试验成功后，预计全球运营商将加快5G网络建设，中国、美国、日本、欧洲等国家将积极参与。
• 5G网络的建设将带来产业链新一轮快速增长。

2. 为什么是韩国？

• 韩国用户对视频体验和移动流量需求较高，推动其无线网络部署领先全球。
• 2017年Q4，韩国手机用户户均月流量消费达6.71GB，是中国的近3倍。
• 韩国宽带网速多年位居全球第一，用户需求是运营商网络部署的源动力。

3. 为什么是KT部署？

• KT作为韩国第二大运营商，希望通过5G升级实现市场份额反超。
• 5G技术更新为落后运营商提供了弯道超车的机会。
• 5G网络将提升用户ARPU值，有助于运营商盈利能力提升。

4. 28GHz高频段建网，值得关注

• 平昌冬奥会采用28GHz频段，推动高频段组网方案成熟。
• 高频段具备高带宽、高速率优势，但存在覆盖半径短、成本高、技术待突破等问题。
• 未来建网将统筹考虑高低频结合，高频组网方案有望实现量价齐升。

关键信息

5G服务内容

• 沉浸式观赛体验：通过传感器和高清摄像头，实现同步观赛和互动时间切片。
• 360度VR直播：在赛场安装全景摄像机，通过5G网络实现实时VR直播。
• 创新应用测试：如自动驾驶、无人机、全息技术等。

网络性能指标

• 最大速率可达 $20\mathrm{GHz}$（频谱宽度 $800\mathrm{MHz}$）。
• 时延小于 $1\mathrm{~ms}$，基本达到5G愿景要求。

建网策略

• 核心网：采用用户面下沉和云化部署，设立首尔中心节点和平昌、江陵边缘节点。
• 接入网：采用CU、BBU和RFU三级结构，提升网络效率。
• 虚拟化技术：通过云化BBU池实现资源共享，应对海量数据流量。

频段规划

投资建议

• 主题阶段（发牌照前）：重点关注龙头公司，如中兴通讯，带动整个板块轮动。
• 业绩阶段（发牌照后）：关注业绩弹性子领域，包括天馈系统、高端光模块、小微基站、高级网优和物联网衍生业务。
• 重点推荐标的：
  • 光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联、杭电股份
  • 通信设备：中兴通讯、烽火通信、中际旭创
  • 其他：射频（生益科技、沪电股份）、光器件（光迅科技、新易盛）

风险提示

• 运营商资本开支（CAPEX）不达预期
• 5G进程滞后
• 国际贸易壁垒

产业格局变化

• 中国通信产业链在全球5G发展中的地位持续上升，华为、中兴等企业推动全球份额提升。
• 5G投资以发牌照为分水岭，分为主题预期和业绩兑现两个阶段。

5G投资策略

• 主题阶段：催化剂密集，各子领域轮番表现，建议重点关注中兴通讯。
• 业绩阶段：关注具备业绩弹性的细分领域，如天馈系统、高端光模块、小微基站、高级网优等。

总结

平昌冬奥会的5G服务为全球5G发展提供了重要契机，推动运营商加速布局。韩国用户需求和KT的战略部署表明，5G发展将带来运营商格局和盈利能力的变化。28GHz高频段组网方案在试验中展现出潜力，未来建网将兼顾高低频段。中国通信设备产业链在华为、中兴的带动下有望持续崛起，5G投资建议分阶段进行，重点关注龙头公司和业绩弹性领域。