20230116-大越期货-沪铜周报_16页_2mb
报告摘要
沪铜周报（1.9~1.13）总结
核心内容
本报告分析了2022年1月9日至1月13日期间沪铜市场的走势及基本面情况，涵盖了行情回顾、库存结构、市场结构等多个方面。报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，提供了关于铜价走势、供需平衡、库存变化、市场情绪及交易策略的详细分析。
主要观点
- 沪铜价格快速上涨：上周沪铜主力合约上涨5.28%，收报于68630元/吨，反映出市场对铜价的乐观预期。
- 宏观因素影响显著：俄乌战争持续发酵，地缘政治风险推高铜价；同时，国外加息放缓，宏观情绪有所缓和。
- 国内消费疲软：进入淡季，下游消费意愿不强，但政策刺激经济，市场情绪相对偏多。
- 库存维持低位：LME库存小幅减少，上期所库存则大幅上升，但仍处于历史低位，显示市场供应紧张。
- 现货升水：国内现货市场升水，表明市场对铜的需求较为旺盛，而国外市场则处于贴水状态。
关键信息
一、行情回顾
- 上周沪铜主力合约上涨5.28%，收报68630元/吨。
- 宏观面：俄乌战争导致地缘政治扰动，国外加息放缓，宏观情绪缓和。
- 国内面：进入淡季，下游消费意愿不强，但政策刺激经济，市场情绪偏多。
- 产业面：国内现货交易清淡，以刚需为主。
二、基本面分析
1. PMI下行
- 美国制造业PMI数据反映经济放缓趋势，对铜价形成一定压力。
- PMI数据表明需求端存在疲软迹象，可能影响铜的消费。
2. 供需平衡表
- 2021年铜市场整体呈现短缺，而2022年则开始出现过剩。
- 具体数据如下：
| 时间 | 全球精炼铜产量（千吨） | 全球精炼铜消费量（千吨） | 供需平衡（千吨） |
|---|---|---|---|
| 2021年7月 | 2,071.00 | 2,115.00 | -13 |
| 2021年8月 | 2,092.00 | 2,044.00 | 6 |
| 2021年9月 | 2,077.00 | 2,181.00 | -48 |
| 2021年10月 | 2,100.00 | 2,136.00 | -28 |
| 2021年11月 | 2,062.00 | 2,171.00 | -54 |
| 2021年12月 | 2,112.00 | 2,186.00 | -107 |
| 2022年1月 | 2,149.00 | 2,136.00 | -28 |
| 2022年2月 | 1,929.00 | 1,832.00 | -28 |
| 2022年3月 | 2,157.00 | 2,212.00 | -67 |
| 2022年4月 | 2,105.00 | 2,136.00 | 25 |
| 2022年5月 | 2,164.00 | 2,178.00 | -21 |
| 2022年6月 | 2,155.00 | 2,259.00 | -56 |
| 2022年7月 | 2,132.00 | 2,162.00 | 7 |
- 从数据可以看出，2022年铜市场供需逐渐趋于平衡，但整体仍偏弱。
3. 库存情况
- LME库存：小幅减少至83850吨。
- SHFE库存：大幅上涨22095吨至102493吨。
- 保税区库存：维持低位，显示市场供应紧张。
三、市场结构
1. 加工费
- 加工费维持回升趋势，表明冶炼厂利润有所改善。
2. CFTC持仓
- 非商业净多单流入，显示市场多头情绪增强，可能推动铜价上涨。
3. 期现价差
- 国内处于现货升水结构，国外则为贴水，反映国内外市场供需差异。
4. 进口利润
- 现货进口亏损850元/吨，显示进口成本较高，可能抑制进口需求。
5. 仓单
- 仓单变化未明确，但整体市场结构显示多头力量增强。
总结
本周沪铜价格受宏观利好及市场情绪推动快速上涨，库存维持低位，现货升水表明市场供需偏紧。尽管国内消费进入淡季，但政策支持和市场情绪偏多支撑铜价。从供需平衡表看，2022年铜市场逐步趋稳，但整体仍偏弱。加工费回升、CFTC非商业净多单流入、期现价差显示多头力量增强，进口亏损则可能抑制进口需求。市场整体呈现多头主导的格局，但需关注后续供需变化及宏观因素影响。
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