20251021-太平洋-连连数字-02598.HK-连连数字2025年中报点评_核心业务增长强劲_盈利结构显著改善_3页_415kb

连连数字（02598）2025年中报总结

一、业绩表现

1. 收入增长强劲
2025年上半年，公司实现营业收入7.83亿元，同比增长26.8%；归母净利润15.11亿元，扭转去年同期3.51亿元的亏损，实现大幅盈利。

2. 核心业务驱动增长

• 数字支付业务：支付业务的全球交易支付量（TPV）达2.1万亿元，同比增长32.0%，收入同比增27.0%至4.73亿元。
• 支付业务占比提升：B2B及大型客户业务占比上升，收入增长的同时费率下降，但毛利率保持稳定在19.9%。

二、重大事项

1. 股权出售扭亏
公司出售联营公司“连通”的部分股权，获得约20.54亿元一次性收益，带动业绩扭亏。交易后对连通持股比例降至17.6%，财务拖累因素基本消除。

2. 增值服务与Web3布局

• 增值服务收入：同比增长34.2%至8960万元，主要来自虚拟银行卡业务。
• 区块链与虚拟资产：已获香港VATP牌照，推进Web3及稳定币战略，计划将新H股募资3.87亿元中的50%用于区块链技术研发。

三、投资建议

太平洋证券维持“增持”评级，预测：

• 营收：2025-2027年分别为16.75亿、20.96亿、26.70亿元。
• 净利润：2025年将大幅提升至15.88亿元，2027年达到18.37亿元。
• 估值：对应2025年PS为5.00倍，2027年降至3.13倍。

风险提示：市场竞争、政策监管及金融摩擦可能影响发展。

四、关键数据对比