> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 连连数字2025年年报点评总结 ## 核心内容概述 连连数字（02598）于2025年发布年度业绩公告，展现出强劲的业务增长和盈利改善。公司整体业绩显著提升，尤其是归母净利润实现大幅扭亏，反映出其在核心业务和战略转型方面的成效。 ## 主要观点 - **核心业务增长强劲**：2025年全球支付TPV同比增长60.7%至4524亿元，显示出公司在跨境电商和企业出海方面的强大市场拓展能力。 - **盈利结构显著改善**：归母净利润同比增长1089.04%，达到16.64亿元，主要得益于其他收益的大幅增长，尤其是出售连通股权带来的20.54亿元收益。 - **科技战略升维**：公司将科技升级提升至战略核心地位，加速从支付公司向支付科技公司转型，完成支付基础设施重构，并将AI大模型应用于风控、反欺诈和客户服务等环节。 - **数字资产布局领先**：公司通过香港VATP牌照率先布局数字资产业务，拥有66项全球支付牌照，具备在Web3.0和数字资产支付等前沿领域的合规与场景优势。 - **增值服务增长迅速**：增值服务收入同比增长81.2%至2.65亿元，主要由虚拟银行卡业务的增量推动。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **总股本/流通**：4.45亿股 - **总市值/流通**：30.27亿港元 - **12个月内最高/最低价**：18/5.5港元 ### 投资建议 - **评级**：维持“增持”评级 - **盈利预测**： - **2026年**：营收预计23.31亿元，PS估值2.54倍 - **2027年**：营收预计32.09亿元，PS估值1.85倍 - **2028年**：营收预计45.21亿元，PS估值1.31倍 - **预期利润**： - **2026年**：归母净利预计29.13亿元 - **2027年**：归母净利预计111.88亿元 - **2028年**：归母净利预计227.92亿元 ### 风险提示 - 市场竞争加剧 - 贸易摩擦加剧 - 监管政策收紧 ## 财务指标概览 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|----------|----------|----------|----------| | 营业收入（百万元） | 1,733.80 | 2,331.18 | 3,209.29 | 4,521.28 | | 营业收入增长率(%) | 31.85% | 34.45% | 37.67% | 40.88% | | 归母净利（百万元） | 1,663.75 | 29.13 | 111.88 | 227.92 | | 净利润增长率(%) | 1089.04% | -98.25% | 284.02% | 103.72% | | 摊薄每股收入（元） | 1.54 | 2.07 | 2.85 | 4.02 | | 市销率(PS) | 3.78 | 2.54 | 1.85 | 1.31 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下 ## 免责声明 - 本报告仅为太平洋证券签约客户专属研究产品 - 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性与完整性不作保证 - 本报告不构成任何投资建议，投资者应自主决策并承担风险 - 任何使用本报告的行为视为同意免责声明