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连连数字2025年年报点评总结

核心内容概述

连连数字（02598）于2025年发布年度业绩公告，展现出强劲的业务增长和盈利改善。公司整体业绩显著提升，尤其是归母净利润实现大幅扭亏，反映出其在核心业务和战略转型方面的成效。

主要观点

• 核心业务增长强劲：2025年全球支付TPV同比增长60.7%至4524亿元，显示出公司在跨境电商和企业出海方面的强大市场拓展能力。
• 盈利结构显著改善：归母净利润同比增长1089.04%，达到16.64亿元，主要得益于其他收益的大幅增长，尤其是出售连通股权带来的20.54亿元收益。
• 科技战略升维：公司将科技升级提升至战略核心地位，加速从支付公司向支付科技公司转型，完成支付基础设施重构，并将AI大模型应用于风控、反欺诈和客户服务等环节。
• 数字资产布局领先：公司通过香港VATP牌照率先布局数字资产业务，拥有66项全球支付牌照，具备在Web3.0和数字资产支付等前沿领域的合规与场景优势。
• 增值服务增长迅速：增值服务收入同比增长81.2%至2.65亿元，主要由虚拟银行卡业务的增量推动。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：4.45亿股
• 总市值/流通：30.27亿港元
• 12个月内最高/最低价：18/5.5港元

投资建议

• 评级：维持“增持”评级
• 盈利预测：
  • 2026年：营收预计23.31亿元，PS估值2.54倍
  • 2027年：营收预计32.09亿元，PS估值1.85倍
  • 2028年：营收预计45.21亿元，PS估值1.31倍
• 预期利润：
  • 2026年：归母净利预计29.13亿元
  • 2027年：归母净利预计111.88亿元
  • 2028年：归母净利预计227.92亿元

风险提示

• 市场竞争加剧
• 贸易摩擦加剧
• 监管政策收紧

财务指标概览

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

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