20250901-国证国际证券-连连数字-02598.HK-上半年TPV增速好於预期_全球支付稳健前景不变_6页_621kb

连连数字(2598.HK) 2025 H1 业绩总结

1. 财务表现：

   • 收入： 2025年上半年总收入78亿元人民币，同比增长27%。
   • 支付业务： 全球支付TPV增长94%至1985亿元，境内支付TPV增长28%至1.87万亿元。
   • 全球支付： 收入增长25%，毛利率达73%，净利润率显著提升（27%）。
   • 境内支付： 收入增长57%，月均交易额超199亿港元，费率稳定在1.13bps。
   • 经营利润： 扭亏为盈19.7亿元，受益于业务改善及出售资产收益。

2. 业务亮点：

   • 净利润率显著提升。
   • 全球支付业务增速较快，结构优化使费率下降。
   • 8月获SFC杠杆外汇交易牌照，可帮助客户管理汇兑风险。

3. 估值：

   • 更新SOTP目标价至17.7港元，维持“买入”评级。
   • 规模效应持续，市场份额提升，Web3领域投入对未来有期待。

4. 风险因素：

   • 贸易政策风险、费率下降风险、连通公司扭亏不确定性、虚拟资产落地风险。