20180211-天风证券-电气设备行业研究周报_非货币化政策持续支持新能源汽车_光伏节后项目储备充足_22页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车、风电、光伏等电气设备行业细分领域，分析了市场行情、政策支持、行业趋势及重点企业动态。整体来看，新能源汽车、风电、光伏等板块在2018年2月初至2月9日期间出现下跌，但部分企业表现优于市场，具备投资潜力。

主要观点

新能源汽车

• 政策支持：非货币化政策持续支持新能源汽车发展，政府通过多种方式促进新能源汽车市场。
• 市场情绪：当前市场情绪偏悲观，但新能源汽车需求在提升，特别是北京地区的新能源车指标申请人数大幅增长。
• 投资建议：重点配置新能源汽车板块，推荐底部组合：杉杉股份、宏发股份、长园集团、先导智能（联合机械覆盖）。
• 市场数据：2018年2月9日，新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌6.75%、5.42%、5.92%、9.52%、7.02%、7.46%。领涨股包括江特电机（+8.94%）、新联电子（+7.82%）、哈空调（+5.11%）、大豪科技（+4.38%）。

风电

• 行业集中度提升：全球风电行业竞争加剧，行业集中度持续提升，龙头企业优势显著。
• 大型化趋势：风机大型化趋势显著，国内外企业均在研发大叶片、高塔筒产品。
• 投资建议：继续推荐天顺风能，建议关注金风科技。

光伏

• 价格企稳：多晶硅电池价格止跌企稳，硅片和硅料价格仍处下行通道。
• 项目储备：节后项目储备充足，预计三月份国内需求将出现复苏。
• 投资建议：坚守龙头，推荐通威股份、隆基股份、林洋能源，建议关注保利协鑫、正泰电器。

关键信息

新能源汽车市场

• 北京新能源车指标申请人同比增长约114%，新能源车指标占比从40%提升至60%。
• 2016年-2018年，新能源车指标保持6万不变，普通车指标骤减56%。
• 2017年新能源乘用车销量达3.2万辆，同比增长460%。

风电行业动态

• 维斯塔斯2017年新增风机订单11176MW，同比增长6.5%。
• 风电行业全球并购频繁，如维斯塔斯收购UPWind，西门子收购Adwen、歌美飒，GE收购LM等。
• 国内风电企业也在推进低风速风机研发，如金风科技、中车株洲所、三一重能等。

光伏行业动态

• 多晶硅电池价格止跌企稳，硅片和硅料价格继续下行。
• 节后项目陆续开工，预计国内需求将出现复苏。
• 电池、组件价格一月份明显下跌，二月份电池环节出现企稳迹象。

行业数据与价格跟踪

新能源汽车产业链

• 电池级碳酸锂、氢氧化锂：价格持续波动，近期有所回升。
• 三元材料：价格稳定，主流价在22.5-23万元/吨。
• 电解液：价格持稳，主流价在3.8-5.2万元/吨。
• 负极材料：价格尚稳，低端产品主流价2.6-3.2万元/吨，中端产品4.8-6.2万元/吨，高端产品7-10万元/吨。
• 隔膜：价格波动，需关注市场变化。

光伏产业链

• 多晶硅：价格略有波动，但整体保持稳定。
• 电池片：价格下跌，部分企业为出货压低价格。
• 硅片：价格继续下行。
• 组件：价格稳定，但存在调整空间。

重点企业动态

新能源汽车

• 杉杉股份：投资200亿元建设10万吨正极材料项目，预计2018年11月投产。
• 宏发股份：业绩稳步增长，2018年EPS预计1.67元。
• 先导智能：2018年EPS预计2.73元。
• 天赐材料：2018年EPS预计1.60元。
• 长园集团：2018年EPS预计1.01元。

风电

• 天顺风能：供应全球，2018年EPS预计0.41元。
• 金风科技：国内风机龙头，2018年EPS预计0.41元。
• 维斯塔斯：收购Utopus Insights，加强数字化解决方案能力。

光伏

• 通威股份：2018年EPS预计0.57元。
• 隆基股份：2018年EPS预计2.20元。
• 林洋能源：2018年EPS预计0.56元。
• 协鑫集成：发起设立新能源产业基金，扩充高效电池产能。
• 英利：签署智利146兆瓦电站项目合同。
• ACC：完成达能集团5.2兆瓦屋顶太阳能项目。
• 九洲电气：签署40MWP光伏电站BT合同。
• 聚高新能源：获得富士康5.1MW电站项目订单。
• 丰田与中部电力公司：合作回收动力电池，建立大容量蓄电池系统。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏政策支持及补贴发放不达预期。

行业趋势

• 新能源汽车、风电、光伏行业均处于快速发展阶段，政策支持和技术创新推动行业进步。
• 风电行业集中度提升，风机大型化趋势显著。
• 光伏行业价格企稳，项目储备充足，市场需求有望复苏。
• 新能源行业格局逐渐清晰，龙头企业具备持续竞争优势。

投资建议

• 新能源汽车：重点关注杉杉股份、宏发股份、长园集团、先导智能。
• 风电：重点关注天顺风能、金风科技。
• 光伏：重点关注通威股份、隆基股份、林洋能源，关注保利协鑫、正泰电器。

附录

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 相关报告：包括《电气设备-行业研究周报:2018年第一批《目录》彰显车企应对手段，隆基股份降价缩小单多晶价差》《电气设备-行业研究周报:大咖怎么看2018年新能车，美国201法案影响分析》《电气设备-行业点评：美国201法案结果出台，2.5GW后30%关税》。

作者信息

• 分析师：杨藻，SAC执业证书编号：S1110517060001，邮箱：yangzao@tfzq.com。
• 联系人：李丹丹、杨星宇，邮箱：lidandan@tfzq.com、yangxingyu@tfzq.com。

行业走势

• 行业走势显示新能源汽车、风电、光伏等板块在2018年2月初至2月9日期间出现下跌，但部分企业表现优于市场。

项目进展

• 济青高铁“高铁+光伏”项目：预计2018年6月30日前并网发电。
• 南雄市犁牛坪三期风电场项目：预计2018年9月开工，2019年并网发电。
• 大同风机装备制造暨清洁能源产业基地：三方合作，推动新能源产业发展。

投资者信心

• 董事、高管增持：多只股票的董事、高管纷纷增持，显示对公司未来发展的信心。
• 控股股东增持：部分公司控股股东计划增持股份，以稳定市场信心。

总结

本报告全面分析了新能源汽车、风电、光伏等电气设备行业的市场行情、政策支持、行业趋势及重点企业动态，认为新能源汽车、风电、光伏行业具备长期投资价值，建议投资者关注龙头企业，把握市场复苏机会。