20260626-浙商期货-_棉花棉纱月报_需求处于传统淡季_新棉生长略有偏慢_8页_4mb

棉花棉纱月报20260626总结

核心内容概述

本报告分析了2026年棉花供需及价格走势，指出全球及国内棉花市场在宏观不确定性、政策调控、天气影响及下游需求变化等多重因素下，整体呈现供需改善趋势，但短期内棉价仍面临调整压力。

主要观点

1. 全球供需格局

• 全球棉花供需维持宽松，但下年度产量预期下降，需求增长有限，整体供需可能略有改善。
• 2025/26年度全球产量2670.5万吨，消费2615.1万吨，期末库存1668.4万吨，库存消费比63.80%。
• 2026/27年度全球产量预计下降至2526.6万吨，消费增长至2651.1万吨，期末库存预计降至1548.7万吨，库存消费比下降至60.06%。
• 主要主产区天气影响产量，印度降水偏少，种植进度缓慢，但种植面积仍预期增加；美国种植面积下降，单产回落，产量预计小幅下降。

2. 国内供需情况

• 2025/26年度国内棉花产量预期为778万吨，进口量150万吨，消费量906万吨，期末库存638万吨，库销比70.42%。
• 2026/27年度国内产量预计调减至726万吨，消费量维持高位，库存消费比进一步改善。
• 国内棉花库存同比仍处偏高水平，商业库存374.53万吨，工业库存84.64万吨，去化速度偏慢。

3. 棉花种植面积与产量

• 2026年全国棉花种植面积为4516.8万亩，同比下降4.5%，新疆种植面积下降至3946.4万亩，黄河流域和长江流域分别下降5.1%和15.6%。
• 新疆棉花生长偏慢，初花期开花率20.3%，较去年同期慢2.0个百分点。

4. 进口情况

• 国内棉花进口量回升，2026年1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。
• 进口关税政策有所调整，中美关税摩擦影响持续，但双方在2025年10月达成部分共识，逐步缓解紧张局势。

5. 下游需求

• 下游需求处于传统淡季，新增订单不足，成品走货不佳，库存压力上升，开机负荷下降。
• 5月纺织品服装零售额同比增长3.8%，出口额同比减少2.29%，但环比增长6.45%。
• 棉纱库存压力较大，市场对后市预期不乐观。

6. 政策影响

• 国储棉轮出对市场供给有支撑作用，近期市场传闻轮出数量在40-50万吨，有助于稳定棉价。
• 政策对棉花种植面积进行调减，但因棉花效益较好，减幅有限。

7. 价格走势

• 短期棉价进入震荡调整期，受市场情绪和需求疲软影响。
• 中长期来看，供需结构改善可能推动棉价重心上移，但上方空间可能受限。

关键信息

国内供需平衡表（部分年度）

全球供需平衡表（部分年度）

主要产区天气与产量

• 美国：种植面积下降，收获面积稳定，单产回落，产量预计小幅下降。干旱情况有所显现，尤其是德克萨斯州。
• 印度：种植面积预期增加，但降水偏少，新棉播种偏慢，关注季风降雨推进情况。
• 巴西：2025/26年度产量预期为424.6万吨，消费量320.1万吨，进口量0.1万吨，期末库存112.2万吨，库存消费比28.50%。

进口数据（2026年）

• 5月进口量11万吨，环比减少35.3%，同比增加214.7%。
• 1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。
• 2025/26年度累计进口133万吨，同比增加44.6%。

政策动态

• 中美关税摩擦有所缓和，2025年10月达成部分共识，暂停部分对等关税。
• 国储棉轮出计划即将实施，预计补充市场供给40-50万吨。

市场情绪与交易

• CFTC非商业净多头持仓略有变化，市场情绪仍偏谨慎。
• 棉价短期调整，中长期可能重心上移，但上涨空间有限。

结论

综上所述，2026年棉花市场面临供需改善与需求淡季的双重影响，短期内棉价可能继续调整，但中长期来看，随着产量调减和需求改善，棉价重心有望上移。政策与天气因素对市场影响较大，需持续关注。