> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱月报20260626总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年棉花供需及价格走势，指出全球及国内棉花市场在宏观不确定性、政策调控、天气影响及下游需求变化等多重因素下，整体呈现供需改善趋势，但短期内棉价仍面临调整压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **全球供需格局** - 全球棉花供需维持宽松，但下年度产量预期下降，需求增长有限，整体供需可能略有改善。 - 2025/26年度全球产量2670.5万吨，消费2615.1万吨，期末库存1668.4万吨，库存消费比63.80%。 - 2026/27年度全球产量预计下降至2526.6万吨，消费增长至2651.1万吨，期末库存预计降至1548.7万吨，库存消费比下降至60.06%。 - 主要主产区天气影响产量，印度降水偏少，种植进度缓慢，但种植面积仍预期增加；美国种植面积下降，单产回落，产量预计小幅下降。 ### 2. **国内供需情况** - 2025/26年度国内棉花产量预期为778万吨，进口量150万吨，消费量906万吨，期末库存638万吨，库销比70.42%。 - 2026/27年度国内产量预计调减至726万吨，消费量维持高位，库存消费比进一步改善。 - 国内棉花库存同比仍处偏高水平，商业库存374.53万吨，工业库存84.64万吨，去化速度偏慢。 ### 3. **棉花种植面积与产量** - 2026年全国棉花种植面积为4516.8万亩，同比下降4.5%，新疆种植面积下降至3946.4万亩，黄河流域和长江流域分别下降5.1%和15.6%。 - 新疆棉花生长偏慢，初花期开花率20.3%，较去年同期慢2.0个百分点。 ### 4. **进口情况** - 国内棉花进口量回升，2026年1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。 - 进口关税政策有所调整，中美关税摩擦影响持续，但双方在2025年10月达成部分共识，逐步缓解紧张局势。 ### 5. **下游需求** - 下游需求处于传统淡季，新增订单不足，成品走货不佳，库存压力上升，开机负荷下降。 - 5月纺织品服装零售额同比增长3.8%，出口额同比减少2.29%，但环比增长6.45%。 - 棉纱库存压力较大，市场对后市预期不乐观。 ### 6. **政策影响** - 国储棉轮出对市场供给有支撑作用，近期市场传闻轮出数量在40-50万吨，有助于稳定棉价。 - 政策对棉花种植面积进行调减，但因棉花效益较好，减幅有限。 ### 7. **价格走势** - 短期棉价进入震荡调整期，受市场情绪和需求疲软影响。 - 中长期来看，供需结构改善可能推动棉价重心上移，但上方空间可能受限。 --- ## 关键信息 ### 国内供需平衡表（部分年度） | 年度 | 产量（万吨） | 消费量（万吨） | 进口量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库销比 | |--------------|--------------|----------------|----------------|------------------|------------| | 24/25年度 | 685 | 856 | 106 | 616 | 71.96% | | 25/26年度 | 778 | 906 | 150 | 638 | 70.42% | | 26/27年度 | 726 | 890 | 130 | 604 | 67.87% | ### 全球供需平衡表（部分年度） | 年度 | 产量（万吨） | 消费量（万吨） | 出口量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 | |--------------|--------------|----------------|----------------|------------------|-------------| | 25/26年度 | 2670.5 | 2615.1 | 966.2 | 1668.4 | 63.80% | | 26/27年度 | 2526.6 | 2651.1 | 267.8 | 1548.7 | 60.06% | ### 主要产区天气与产量 - **美国**：种植面积下降，收获面积稳定，单产回落，产量预计小幅下降。干旱情况有所显现，尤其是德克萨斯州。 - **印度**：种植面积预期增加，但降水偏少，新棉播种偏慢，关注季风降雨推进情况。 - **巴西**：2025/26年度产量预期为424.6万吨，消费量320.1万吨，进口量0.1万吨，期末库存112.2万吨，库存消费比28.50%。 ### 进口数据（2026年） - 5月进口量11万吨，环比减少35.3%，同比增加214.7%。 - 1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。 - 2025/26年度累计进口133万吨，同比增加44.6%。 ### 政策动态 - 中美关税摩擦有所缓和，2025年10月达成部分共识，暂停部分对等关税。 - 国储棉轮出计划即将实施，预计补充市场供给40-50万吨。 ### 市场情绪与交易 - CFTC非商业净多头持仓略有变化，市场情绪仍偏谨慎。 - 棉价短期调整，中长期可能重心上移，但上涨空间有限。 --- ## 结论 综上所述，2026年棉花市场面临供需改善与需求淡季的双重影响，短期内棉价可能继续调整，但中长期来看，随着产量调减和需求改善，棉价重心有望上移。政策与天气因素对市场影响较大，需持续关注。