20260515-浙商期货-_棉花棉纱周报_新棉生长普遍顺利_关注国储政策情况_9页_4mb

棉花棉纱周报总结 20260515

核心观点

• 棉花价格走势：当前棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：CF609
• 逻辑：中长期来看，新年度棉花种植面积可能下降，而棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。短期来看，宏观情绪乐观，市场对后市预期积极，支撑棉价上涨，但需关注后续供需兑现情况。

产业链操作建议

关注数据

• 美棉出口：关注美棉出口动态及USDA报告数据，这些数据对全球棉花供需格局有重要影响。
• 政策—轮储：国内国储政策变化将对棉花市场产生重要影响，需密切关注。

国内供需情况

国内供需平衡表

• 棉花供需格局改善：2026/27年度，政策调减棉花产量，表观需求维持高位，预计供需继续改善。
• 数据：2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降 $3.9%$ ，总产至725.8万吨，同比下降 $6.8%$ 。
• 新棉生长：新棉生长普遍顺利，进度较去年偏快，整体出苗率 $98.6%$ 。

供给

• 2026年棉花种植面积收缩：政策指导调减种植面积，但因棉花种植效益仍较好，预计减幅有限。
• 新疆产量：新疆产量预计696.9万吨，同比下降 $6.8%$ 。
• 全国产量：全国棉花产量预计725.8万吨，同比下降 $6.8%$ 。

库存

• 库存同比仍处偏高水平：截至2026年4月底，棉花商业库存432.07万吨，工业库存87.73万吨。
• 库存去化：新棉上市后库存进入去化阶段，但同比仍偏高。

进口

• 棉花进口量回升：2026年3月棉花进口量18万吨，累计进口量55万吨，同比增加62.0%。
• 关税配额：2026年1%关税配额为89.4万吨，滑准税配额发放30万吨。
• 内外棉价差：内外棉价差波动较大，但进口棉仍对国内用棉格局产生影响。

下游需求

• 需求转弱：地缘冲突和宏观风险上升，导致下游需求复苏预期不确定性增加。
• 新增订单不足：成品库存逐步累积，部分纺织企业开机负荷下降，市场整体偏谨慎。
• 出口数据：2026年4月纺织品服装出口240.53亿美元，同比减少 $0.5%$ ，环比增加 $44.59%$ 。1-4月累计出口911.27亿美元，同比增加 $0.75%$ 。
• 零售额：2026年3月零售额1296亿元，同比增长 $7.0%$ 。

关税摩擦情况

• 中美关税变化：2025年2月美国对华加征 $10%$ 关税，中方反制加征 $10% - 15%$ 关税。
• 关税调高：2025年4月美国将对华关税提高至 $84%$ ，中方同步反制。
• 关税暂停：2025年8月-10月中美暂停部分对等关税，但未完全取消。
• 近期进展：2025年10月30日，中美在釜山会晤，美方取消 $10%$ 芬太尼关税，加征 $24%$ 对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施。

总结

• 棉花价格：震荡上行，后期价格中枢有望抬升。
• 供需格局：新棉产量下降，进口量回升，需求预期向好，供需格局改善。
• 操作建议：轧花厂、贸易商及纺织企业根据库存和需求情况，采取买入或卖出期权及期货进行套保。
• 关注重点：美棉出口、USDA报告数据及国储政策变化对棉花价格的影响。