20260703-浙商期货-_棉花棉纱周报_棉纺需求处于淡季_新棉长势基本平稳_9页_4mb

棉花棉纱周报20260703总结

核心内容

本报告分析了2026年棉花市场供需情况、价格走势及产业链操作建议，指出当前棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。报告从国内与全球供需、政策影响、下游需求及贸易动态等多方面展开，为市场参与者提供操作策略与市场判断。

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主要观点

• 中长期趋势：新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。
• 短期波动：宏观情绪走弱，需求进入淡季，天气炒作驱动不足，棉价承压调整，需关注后续供需变化。
• 政策与市场影响：国家通过国储棉轮出稳定市场供需，预计数量在40-50万吨，对市场有稳定作用。
• 全球供需情况：2025/26年度全球棉花产量维持偏高水平，消费稳定，期末库存预计小幅增长；2026/27年度产量或下降，需求增长，库存将明显减少。

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关键信息

国内供需情况

• 供需改善趋势：2026/27年度，政策调减棉花产量，但表观需求维持高位，预计供需继续改善。
• 库存水平：截至2026年5月底，棉花商业库存374.53万吨，工业库存84.64万吨，同比仍处偏高水平。
• 种植面积：2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%；新疆3946.4万亩，同比下降3.5%；黄河流域同比下降5.1%，长江流域同比下降15.6%。
• 产量预期：2026年全国棉花产量预计为725.8万吨，同比下降6.8%；新疆产量预计为696.9万吨，同比下降6.8%。

下游需求

• 淡季表现：棉纺需求处于淡季，终端需求疲软，订单不足，成品走货不佳，库存压力上升。
• 出口与内销：纺织品服装出口额与内销比例接近五五开，5月出口256.04亿美元，同比减少2.29%；内销零售额1251亿元，同比增长3.8%。
• 政策影响：中美关税摩擦持续，但近期达成多项共识，有助于缓解市场担忧。

全球供需情况

• 产量与库存：2025/26年度全球产量2670.2万吨，消费2615.6万吨，期末库存1668.4万吨；2026/27年度产量预计2526.6万吨，消费2651.1万吨，期末库存1548.7万吨。
• 主产区天气：巴西新季棉花生长状况良好，印度主产区雨水偏少，棉花播种推进偏慢，需关注季风降雨情况。
• 美国供需：2025/26年度美国产量预计302.6万吨，出口265.6万吨，期末库存91.4万吨；2026/27年度产量预计289.6万吨，出口267.8万吨，期末库存80.6万吨。

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产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格	相关场外产品
轧花厂	采购管理	担心棉花价格上涨	空	按比例买入棉花看涨期权	CF609C16400	买入	100	100
轧花厂	库存管理	担心棉花价格下跌	多	按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权	CF609P14600	买入	100	20
轧花厂	库存管理	担心棉花价格下跌	多	按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权	CF609C17000	卖出	100	100
贸易商	采购管理	建库存，寻求低价买入	空	按比例买入看涨期权，卖出虚值看跌期权	CF609C16000	买入	100	150
贸易商	库存管理	有库存，寻求高价卖出	多	按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权	CF609P14600	买入	100	20
纺织企业	采购管理	需要棉花原料，担心价格上涨	空	按比例买入看涨期权，卖出虚值看跌期权	CF609C16000	买入	100	100
纺织企业	库存管理	原料库存偏高，担心价格下跌	多	按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权	CF609P14600	买入	100	20

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关注数据

• 美棉出口与USDA报告：密切关注美棉出口数据与USDA报告，以判断全球供需变化。
• 内外棉价差：C32S外纱与内纱价差为市场关注焦点，反映内外棉价差波动。
• 国储棉轮出：国储棉轮出数量预计在40-50万吨，对市场供需有重要影响。
• 进口量：2026年棉花进口量回升，5月进口11万吨，1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。

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总结

综上所述，2026年棉花市场在政策调控、全球供需变化及国内需求预期改善等因素共同作用下，呈现震荡上行趋势，后期价格中枢有望抬升。市场参与者应关注新棉种植与收获情况、国储棉轮出及进口政策变化，合理制定操作策略。