> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报20260703总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年棉花市场供需情况、价格走势及产业链操作建议，指出当前棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。报告从国内与全球供需、政策影响、下游需求及贸易动态等多方面展开，为市场参与者提供操作策略与市场判断。 --- ## 主要观点 - **中长期趋势**：新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。 - **短期波动**：宏观情绪走弱，需求进入淡季，天气炒作驱动不足，棉价承压调整，需关注后续供需变化。 - **政策与市场影响**：国家通过国储棉轮出稳定市场供需，预计数量在40-50万吨，对市场有稳定作用。 - **全球供需情况**：2025/26年度全球棉花产量维持偏高水平，消费稳定，期末库存预计小幅增长；2026/27年度产量或下降，需求增长，库存将明显减少。 --- ## 关键信息 ### 国内供需情况 - **供需改善趋势**：2026/27年度，政策调减棉花产量，但表观需求维持高位，预计供需继续改善。 - **库存水平**：截至2026年5月底，棉花商业库存374.53万吨，工业库存84.64万吨，同比仍处偏高水平。 - **种植面积**：2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%；新疆3946.4万亩，同比下降3.5%；黄河流域同比下降5.1%，长江流域同比下降15.6%。 - **产量预期**：2026年全国棉花产量预计为725.8万吨，同比下降6.8%；新疆产量预计为696.9万吨，同比下降6.8%。 ### 下游需求 - **淡季表现**：棉纺需求处于淡季，终端需求疲软，订单不足，成品走货不佳，库存压力上升。 - **出口与内销**：纺织品服装出口额与内销比例接近五五开，5月出口256.04亿美元，同比减少2.29%；内销零售额1251亿元，同比增长3.8%。 - **政策影响**：中美关税摩擦持续，但近期达成多项共识，有助于缓解市场担忧。 ### 全球供需情况 - **产量与库存**：2025/26年度全球产量2670.2万吨，消费2615.6万吨，期末库存1668.4万吨；2026/27年度产量预计2526.6万吨，消费2651.1万吨，期末库存1548.7万吨。 - **主产区天气**：巴西新季棉花生长状况良好，印度主产区雨水偏少，棉花播种推进偏慢，需关注季风降雨情况。 - **美国供需**：2025/26年度美国产量预计302.6万吨，出口265.6万吨，期末库存91.4万吨；2026/27年度产量预计289.6万吨，出口267.8万吨，期末库存80.6万吨。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|----------|----------------| | 轧花厂 | 采购管理 | 担心棉花价格上涨 | 空 | 按比例买入棉花看涨期权 | CF609C16400 | 买入 | 100 | 100 | | | 轧花厂 | 库存管理 | 担心棉花价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | | | 轧花厂 | 库存管理 | 担心棉花价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权 | CF609C17000 | 卖出 | 100 | 100 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 按比例买入看涨期权，卖出虚值看跌期权 | CF609C16000 | 买入 | 100 | 150 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | | | 纺织企业 | 采购管理 | 需要棉花原料，担心价格上涨 | 空 | 按比例买入看涨期权，卖出虚值看跌期权 | CF609C16000 | 买入 | 100 | 100 | | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | | --- ## 关注数据 - **美棉出口与USDA报告**：密切关注美棉出口数据与USDA报告，以判断全球供需变化。 - **内外棉价差**：C32S外纱与内纱价差为市场关注焦点，反映内外棉价差波动。 - **国储棉轮出**：国储棉轮出数量预计在40-50万吨，对市场供需有重要影响。 - **进口量**：2026年棉花进口量回升，5月进口11万吨，1-5月累计进口83万吨，同比增加89.9%。 --- ## 总结 综上所述，2026年棉花市场在政策调控、全球供需变化及国内需求预期改善等因素共同作用下，呈现震荡上行趋势，后期价格中枢有望抬升。市场参与者应关注新棉种植与收获情况、国储棉轮出及进口政策变化，合理制定操作策略。