20260612-浙商期货-_棉花棉纱周报_纺织需求处于淡季_棉花现货交投转淡_9页_4mb

棉花棉纱周报20260612总结

核心观点

• 棉花价格趋势：当前棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：CF609
• 中长期逻辑：新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。
• 短期逻辑：宏观情绪走弱，纺织需求进入淡季，天气炒作驱动不足，棉价承压调整，需关注后续供需变化情况。

产业链操作建议

轧花厂

贸易商

纺织企业

国内供需情况

国内供需平衡表

• 趋势：棉花供需格局改善，2026/27年度预计供需继续呈改善态势。
• 数据说明：根据期末库存变化判断供需松紧，从而推测棉价运行趋势。

供给情况

• 2026年棉花种植面积：有所收缩，但政策为循序渐进，棉花种植效益仍较好，预计种植面积减幅有限。
• 产量预测：2026年全国产量预计为725.8万吨，同比减幅6.8%；新疆产量预计696.9万吨，同比减幅6.8%。
• 天气影响：近期天气良好，气温持续升高，新棉生长进度加快。

库存情况

• 棉花工业库存：截至2026年5月31日为84.64万吨，较上月微降，同比略高。
• 棉花商业库存：截至2026年5月31日为374.53万吨，较上月下降，但同比仍处偏高水平。
• 库存去化：新棉上市补充供给，库存去化进度不快，同比仍偏高。

进口情况

棉花进口量回升

• 进口比例：占总供给约20-25%。
• 2026年进口数据：4月进口量17万吨，环比减少1万吨，同比增加11万吨。
• 1-4月累计进口：71万吨，同比增加78.7%。
• 2025/26年度累计进口：122万吨，同比增加38.6%。
• 关税政策：2026年棉花进口关税配额总量为89.4万吨，滑准税配额发放30万吨，预计进口量延续回升态势。

内外棉价差

• 2026年6月11日：内外棉价差为-3000元/吨（外棉-内棉）。
• 价差波动：近期内外棉价差波动较大，但总体趋势未明显偏离。

棉纱进口量

• 2026年进口数据：4月进口量为210,000吨，与去年同期相比变化不大。
• 趋势：棉纱进口量总体维持稳定，未出现显著波动。

下游需求

下游需求淡季

• 纺织品服装出口：2026年5月出口额256.04亿美元，同比减少2.29%，环比增加6.45%。
• 零售额：4月零售额1108亿元，同比增长3.6%，环比下降14.5%。
• 库存情况：纺企棉纱库存、全棉坯布库存均呈上升趋势，反映下游需求疲软。
• 开机负荷：纺企开机负荷下降，显示纺织行业进入淡季，市场需求疲软。

关税摩擦影响

• 中美关税变化：2025年4月起，美国对华加征关税，中方反制措施同步跟进，影响纺织品服装出口。
• 磋商进展：中美在2025年5月至2026年5月期间达成多项共识，关税问题有所缓解。

关注数据

• 美棉出口：关注美棉出口数据，对全球供需格局有重要影响。
• USDA报告：报告数据对棉花供需判断有参考意义。

数据来源与更新频率

• 国内供需平衡表：中国棉花信息网、中储棉、浙商期货研究中心，更新频率为年度。
• 棉花工业库存：中国棉花信息网，更新频率为月度。
• 棉花商业库存：中国棉花信息网，更新频率为月度。
• 棉花进口量：海关总署，更新频率为月度。
• 纺织品服装出口与零售额：海关总署、国家统计局，更新频率为月度。
• 纺企棉纱库存、坯布库存、负荷：华瑞信息，更新频率为周度。

总结

• 中长期趋势：棉花供需格局改善，种植面积下降预期与棉纺产能扩张形成支撑，棉价有望震荡上行。
• 短期压力：纺织需求进入淡季，宏观情绪走弱，棉价承压调整。
• 进口情况：棉花进口量回升，但受关税政策影响，需关注内外棉价差波动。
• 库存管理：棉花库存同比仍偏高，但去化进度放缓，对价格形成一定压力。
• 关税摩擦：中美关税摩擦对纺织品服装出口造成影响，但近期磋商取得进展，有助于缓解市场担忧。