> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报总结（2026年8月7日） ## 核心观点 - **价格趋势**：当前棉花处于震荡上行阶段，预计后期价格中枢有望抬升。 - **合约**：CF609 - **逻辑分析**： - **中长期**：新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。 - **短期**：宏观情绪走弱，需求进入淡季，国储棉轮出补充供给，天气炒作驱动不足，棉价承压调整，需关注后续供需变化。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|-------------|------|--------------|-----------|----------------| | 轧花厂 | 采购管理 | 采购籽棉，担心价格上涨 | 空 | 按采购量折算，按比例买入棉花看涨期权对冲风险 | CF609C16400 | 买入 | 100 | 100 | - | | 轧花厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | - | | 轧花厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17000 | 卖出 | 100 | 100 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 按比例买入看涨期权套保，卖出虚值看跌期权收取权利金 | CF609C16000 | 买入 | 100 | 150 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17000 | 卖出 | 100 | 100 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | - | | 纺织企业 | 采购管理 | 需要棉花原料，担心价格上涨 | 空 | 按比例买入看涨期权套保，卖出虚值看跌期权收取权利金 | CF609C16000 | 买入 | 100 | 100 | - | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609P14600 | 买入 | 100 | 20 | - | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 按比例买入虚值看跌期权防极端下跌，卖出虚值看涨期权收取权利金 | CF609C17000 | 卖出 | 100 | 100 | - | --- ## 关注数据 - **美棉出口**：关注美国棉花出口数据，作为判断全球供需的重要指标。 - **USDA报告数据**：需持续跟踪USDA发布的全球棉花供需平衡表，以了解全球供需变化趋势。 --- ## 国内供需情况 ### 供需格局改善 - **2021/22年度**：棉花消费受挫，但产量偏高，国内由去库转为累库，价格重心下移。 - **2024/25年度**：产量高位，进口下降，需求回升，库存下降。 - **2025/26年度**：产量预计大幅增长，需求强劲，库存消费比继续下降。 - **2026/27年度**：政策调减棉花产量，表观需求维持高位，预计供需继续改善。 --- ## 供给分析 ### 新疆与全国产量 - **2025年**：新疆棉花种植面积增长，产量达747.4万吨，全国产量达778.4万吨。 - **2026年**：政策指导调减种植面积，但减幅有限，棉花种植效益仍较好。 - **当前情况**：新疆部分产区高温，需关注后续天气对产量的影响。 --- ## 库存情况 - **商业库存**：截至6月底为310.06万吨，同比偏高，但较上月有所去化。 - **工业库存**：截至6月底为86.78万吨，同比偏高，但去化速度不快。 - **趋势**：当前棉花库存处于去化阶段，同比仍偏高，需关注后续变化。 --- ## 进口情况 - **2026年1-6月**：累计进口棉花94万吨，同比增加75.8%。 - **进口趋势**：棉花进口量回升，占总供给比例约20-25%，对国内供需有重要影响。 - **关税政策**：中美关税摩擦有所缓和，但部分关税仍存在，影响进口棉价格波动。 --- ## 下游需求情况 - **需求好转**：6月纺织品服装出口额同比增加7.2%，零售额增长3.9%，但整体订单仍不足，改善有限。 - **出口与内销**：终端产品出口与内销比例接近五五开，需关注后续需求变化。 - **订单情况**：市场后市预期谨慎，原料刚需采购为主。 --- ## 全球供需情况 ### 全球棉花供需格局 - **2025/26年度**：全球产量维持偏高水平，消费稳定，期末库存预计小幅增长。 - **2026/27年度**：受种植面积缩减与单产回落影响，全球产量或下降，需求增长，期末库存明显下降。 ### 主要产区天气影响 - **巴西**：新季棉花产量乐观，处于收获期。 - **印度**：主产区降雨改善，播种加快，种植面积同比增长1%。 - **美国**：种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量预计小幅下降；部分棉区干旱情况有所改善，但整体优良率下降至42%。 --- ## 政策—轮储 - **国储棉轮出**：2026年国储棉轮出于7月20日开始，每周挂牌销售，底价随行就市。 - **轮出成效**：截至8月6日，累计成交11.2241万吨，成交率100%，成交均价17175.96元/吨。 - **政策影响**：国储棉轮出有助于稳定市场供需，引导新棉收购价格。 --- ## 价差与基差 - **价差**：需关注内外棉价差与纱线价差，作为判断市场供需和价格走势的参考。 - **基差**：通过基差变化判断市场预期和价格波动。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容仅供参考，不承担任何直接或间接责任。 - 未经允许，不得将报告内容用于商业用途或传送他人。