汽车行业2019年年度投资策略：市场疲软裂变升级，优选成长与龙头-20181205-信达证券-24页-1mb

汽车行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年汽车行业面临宏观经济压力与政策变革的双重挑战，市场整体疲软，板块表现弱于大盘。行业进入深度转型期，重点在于自主创新、电动化、智能化、国六排放标准实施及产业资源重构。投资策略上，建议优选成长性企业与行业龙头，紧跟产业转型趋势。

主要观点

• 市场疲软与政策变革：2018年汽车行业整体跌幅达31.27%，弱于沪深300指数（20.05%）。购置税优惠政策退出、电动车政策频繁变动、进口关税和合资股比限制政策变化等，导致市场担忧情绪加剧。
• 2019年市场环境：经济增速换挡尚未结束，存在下行风险；国六排放标准提前实施，传统燃油技术加速升级；汽车产业开放政策持续推进，外资独资企业加速进入中国市场。
• 行业趋势与机遇：自主创新强者愈强，吉利、上汽等自主车企保持扩张；电动汽车产业化提速，特斯拉国产化推动产业链升级；氢燃料电池汽车进入商业化初期；国企混改加速，推动产业资源优化重组。

关键信息

2018年市场表现

• 汽车行业累计跌幅为31.27%，低于沪深300指数。
• 汽车整车、零部件及服务板块跌幅相近，分别为31.32%、31.14%和30.86%。
• 新能源汽车销量增长显著，但对整体市场带动有限。

2019年政策与市场环境

• 经济增速放缓，出口面临下行压力。
• 国六排放标准提前实施，推动传统燃油技术升级。
• 外资独资车企加速进入，进口关税可能下调。
• 新能源汽车补贴退坡，但政策扶持仍持续。

行业发展重点

• 电动化：电动汽车市场保持高增长，双积分政策推动厂商布局。
• 氢燃料电池：政策支持持续，商业化进程加快，产业链逐步完善。
• 国六排放：倒逼传统燃油车技术升级，推动产业向节能环保转型。
• 产业重构：国企混改、外资进入、资源优化重组，行业格局加速分化。

投资策略

• 优选成长与龙头：关注吉利、上汽等强势自主车企及零部件龙头。
• 紧跟电动化趋势：新能源产业链受益明显，推荐比亚迪、宁德时代等。
• 关注氢燃料电池：长城、福田等厂商加大技术储备，推荐相关企业。

重点关注公司

• 上汽集团（600104.SH）：合资稳定，自主崛起，全产业链布局。
• 旭升股份（603305.SH）：特斯拉核心供应商，受益于国产化进程。
• 新泉股份（603179.SH）：绑定吉利、上汽，乘用车市场增长空间大。
• 新坐标（603040.SH）：冷锻技术龙头，海外市场拓展，增长潜力大。
• 威孚高科（000581.SZ）：传统燃油动力系统龙头，国六排放带来新机遇。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：经济下行压力大，影响汽车消费。
• 汽车市场需求回落：乘用车和商用车增长乏力。
• 电动汽车政策波动：补贴退坡和准入管理可能影响市场预期。
• 汽车行业产能过剩：传统与新能源市场均面临产能压力。
• 中美贸易战超预期：可能影响进口车销售和产业格局。
• 产业政策实施超预期：政策调整可能对市场造成冲击。

行业评级

• 汽车行业评级：下调至“中性”，市场疲软与政策变革加剧，行业前景仍需观察。

总结

2019年汽车行业将面临市场疲软、政策变革、产业重构与转型升级的多重挑战，但同时也蕴含诸多机遇。投资策略应聚焦于成长性企业与行业龙头，关注电动化、氢燃料电池、国六排放及国企混改等关键领域。需警惕宏观经济、市场需求、政策波动及产能过剩等风险。