20181205-信达证券-汽车行业2019年年度投资策略_市场疲软裂变升级_优选成长与龙头_24页_1mb

汽车行业2019年度投资策略总结

核心内容概览

本报告为2019年汽车行业投资策略，分析了2018年市场疲软及政策变革对行业的影响，并展望2019年市场环境与投资方向。报告认为，汽车市场将面临增长放缓、政策持续变革、产业转型加速等多重挑战，同时在自主崛起、电动化推进、国六排放实施、国企混改等趋势下，成长性企业与行业龙头将更具投资价值。

主要观点

• 2018年市场表现：汽车行业全年累计跌幅达31.27%，表现弱于沪深300指数（20.05%）。整车、零部件、服务等子行业均呈现下跌趋势，市场整体疲软。
• 2019年市场环境：经济下行压力仍存，政策变革延续。进口关税可能下调，外资独资车企加速进入市场，国企混改进一步推进。
• 行业趋势：汽车产业进入深度转型期，电动化、智能化、节能化是主要方向。国六排放标准提前实施，推动传统燃油车技术升级。
• 投资策略：优选成长型与行业龙头，紧跟转型与政策变革。关注新能源汽车产业链中上游企业，以及具备核心技术的零部件供应商。
• 重点标的：上汽集团、旭升股份、新泉股份、新坐标、威孚高科。

关键信息

2018年市场回顾

• 市场疲软：受购置税优惠政策退出、终端消费放缓、电动汽车政策频繁变动等因素影响，汽车市场整体表现疲软。
• 政策影响：中美贸易战、合资股比限制放开、进口车关税下调等政策变动对行业带来不确定性。
• 销量数据：2018年1-10月，新能源汽车产量与销量分别同比增长70%和53.3%，但整体市场仍面临负增长压力。

2019年行业展望

• 自主崛起：吉利、上汽等自主车企保持增长，市场份额有望继续扩张，弱势边缘品牌面临更大压力。
• 电动化趋势：电动汽车市场保持高速增长，政策支持仍强劲，但财政补贴退坡趋势明显。
• 国六排放：国六标准提前实施，推动燃油车技术升级，对传统零部件企业带来新的增长机遇。
• 产业重构：国企混改、外资进入、资源优化重组等多重因素推动行业格局裂变，市场竞争更加激烈。

投资策略要点

• 整车板块：关注行业龙头上汽集团，以及自主崛起代表吉利汽车。特斯拉国产化带来鲶鱼效应，推动产业链升级。
• 零部件板块：推荐新泉股份、新坐标、威孚高科等企业，受益于国六排放标准及新能源汽车发展。
• 后市场板块：关注资源整合与市场重构，推荐国机汽车等进口车经销服务商。

风险提示

• 宏观经济风险：增速回落、房地产挤出效应限制消费。
• 市场需求风险：整体疲软，新能源汽车销量提振效果有限。
• 政策波动风险：电动汽车补贴退坡、资质审批政策调整可能影响行业发展。
• 产能过剩风险：传统及新能源汽车产能投资过热，影响行业健康发展。
• 中美贸易战风险：政策进展超出预期，对行业产生冲击。
• 产业政策风险：政策实施速度与力度可能超出市场预期，带来不确定性。

重点关注公司

• 上汽集团（600104.SH）：合资与自主双轮驱动，全产业链布局，具备稳定增长潜力。
• 旭升股份（603305.SH）：特斯拉核心供应商，受益于电动化与国产化进程。
• 新泉股份（603179.SH）：深度绑定吉利与上汽，乘用车业务拓展迅速。
• 新坐标（603040.SH）：冷锻技术领先，海外业务拓展提供新增长点。
• 威孚高科（000581.SZ）：国六排放政策受益者，动力系统龙头地位稳固。

总结

2019年汽车行业面临多重挑战，包括市场疲软、政策变革、技术瓶颈等。但与此同时，行业也在加速转型，电动化、智能化、节能化成为主要发展方向。投资应聚焦于成长性企业与行业龙头，关注新能源汽车产业链、国六排放标准实施、国企混改及外资进入等带来的新机遇。整体来看，行业前景需进一步观察，信达证券将行业评级下调至“中性”。