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光期研究 见微知著 - 煤化工周报总结

核心内容概述

本周煤化工市场整体表现偏弱，尿素、纯碱和玻璃三大品种均面临一定的供需压力。尿素市场关注点转向出口及国际市场，纯碱市场则受成本及环保政策影响，玻璃市场基本面略有好转但需求仍偏弱。

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尿素市场分析

主要观点

• 现货价格：本周尿素现货价格窄幅波动，山东、河南地区价格分别为1760元/吨，较上周五微幅上调或持平。
• 供应情况：尿素供应维持高位，国内日产量为21.57万吨，较上周小幅提升0.19%。7月底至8月中旬检修装置较少，但复产企业较多，预计日产将继续维持高位。
• 库存变化：尿素企业库存继续累积，周环比增加8.72%，库存水平接近近六年最高点。港口库存因出口集港未放量，本周明显回落27%。
• 需求情况：尿素需求情绪先冷后暖，周度表观消费量提升10%至142.32万吨，但工业需求下降，农业需求力度有限。
• 出口预期：6月尿素出口量仅0.71万吨，显示第一批出口配额尚未大量使用。市场对第二批出口配额发放有较强预期，且国际市场价格反弹提振了国内市场情绪。
• 政策影响：工信部发布节能监察任务清单，涉及16家纯碱企业，短期提振市场情绪，但中长期影响尚待观察。
• 期货市场：尿素期货市场情绪短线坚挺，但持续性上涨动能需出口及国际市场兑现利好，否则仍面临基本面压制。

关键关注点

• 尿素出口节奏及政策动态
• 国际市场价格走势及印度招标预期
• 能源价格波动对成本支撑的影响
• 期货价格走势及市场情绪变化

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纯碱市场分析

主要观点

• 现货价格：纯碱现货价格多数稳定，个别地区有所松动，沙河地区重碱自提价格为1033元/吨，较上周上涨9元/吨。
• 供应情况：纯碱行业产能利用率提升至79.95%，周环比提升1.22个百分点。8月至9月仍有450万吨产能计划检修，供应端波动较大。
• 库存变化：纯碱企业库存增至178.13万吨，周环比提升1.53%。社会库存下降，但中上游库存压力仍高。
• 需求情况：纯碱需求承压，浮法玻璃和光伏玻璃在产产能下降，对纯碱消耗量继续下滑。下游采购有所回升，但力度有限。
• 出口数据：6月纯碱出口量24.07万吨，环比下降8.48%，累计出口量同比提升44.06%。
• 政策影响：工信部节能监察任务清单短期提振市场情绪，引发对不达标产能退出的预期。
• 期货市场：短期或有止跌反弹迹象，但基本面压力仍未缓解，中长期仍以偏弱趋势为主。

关键关注点

• 纯碱产量和库存变化
• 下游玻璃产能变化及需求情况
• 国际市场出口及政策动态
• 能源价格波动对成本的影响
• 期货价格走势及市场情绪变化

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玻璃市场分析

主要观点

• 现货价格：本周玻璃现货市场继续走弱，市场均价1079元/吨，较上周下跌12元/吨。
• 供应情况：玻璃在产日熔量下降至14.28万吨/天，供应端持续回落。需关注超预期冷修及环保政策影响。
• 库存变化：玻璃企业库存下降1.07%，结束连续累库趋势，但库存水平仍处于近几年第二高位。
• 需求情况：玻璃表观消费量小幅回升4.28%至106.19万吨，成交回暖由厂家去库驱动，终端需求未见明显改善。
• 成本利润：煤制气玻璃成本提升1元/吨至1007元/吨，石油焦制玻璃成本提升3元/吨至1196元/吨，天然气制玻璃成本稳定在1343元/吨。成本支撑逻辑或成为短期利好因素。
• 政策影响：工信部节能监察任务清单引发市场对不达标产能退出的担忧。

关键关注点

• 玻璃在产日熔量及冷修预期
• 库存变化及去化速度
• 成本支撑逻辑及能源价格波动
• 需求端“金九银十”采购预期
• 期货价格走势及市场情绪变化

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原料市场情况

煤炭价格

• 秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价为822元/吨，陕西榆林烟末煤坑口价(Q5500)为671元/吨。
• 煤炭价格整体呈下降趋势，影响尿素成本。

天然气价格

• 天然气价格指数呈现波动，主要地区LNG出厂价格在5250-5500元/吨之间。
• 天然气价格上行对尿素、纯碱成本支撑逻辑有提振作用。

原盐价格

• 国内原盐价格保持稳定，山东、华东等地价格在230-265元/吨之间。
• 原盐产量略有波动，但整体影响较小。

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下游需求情况

三聚氰胺

• 三聚氰胺开工率下降6.43%，产量下降11.18%，对尿素刚需形成压制。
• 市场价格维持稳定，但需求疲软。

胶黏剂与人造板

• 胶黏剂开工率下降1.79%，人造板PPI环比微升，但整体需求未见明显改善。

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期货市场走势

• 尿素：期货价格受出口预期及国际市场提振，但基本面压力仍存。
• 纯碱：期货价格受成本支撑及政策利好提振，但需求疲软制约上涨空间。
• 玻璃：期货价格受库存去化及成本支撑影响，但需求未改善，整体偏弱。

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期货价差分析

• 玻璃-纯碱价差：价差走势显示玻璃价格相对纯碱略有回升，但整体仍偏弱。
• 尿素-甲醇价差：价差波动，反映尿素与甲醇的市场联动性。
• 烧碱-纯碱价差：价差走势显示烧碱价格相对纯碱有所波动。

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总结

• 尿素：市场情绪受出口预期及国际市场提振，但库存压力和需求疲软限制上涨空间。
• 纯碱：成本支撑和环保政策带来短期利好，但需求疲软和供应高位仍压制价格。
• 玻璃：基本面略有改善，但高库存和弱需求限制上涨动能，需关注冷修及政策动态。

整体来看，煤化工市场仍以震荡偏弱为主，出口及国际市场走势将成为关键变量，建议关注相关政策动态、供需变化及能源价格波动。