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中泰期货原木周报总结（2026.7.26）

核心内容概述

本报告为中泰期货股份有限公司发布的原木周报，分析了2026年7月17日至7月26日期间原木市场的主要供需情况、价格走势、成本利润以及库存变化。报告由高萍（F3002581, Z0012806）与杨心宇（F03118311, Z0022743）撰写，数据来源为木联数据与中泰期货整理。

原木供需分析

供应端

• 到船量：2026年7月17日，新西兰针叶原木到船量为15条，到港量为50.5万方，环比增加7万方。
• 进口量：
  • 针叶原木：2026年6月进口总量约239.73万方，同比增加10.13%。
  • 辐射松：6月进口量为179.44万方，环比增加24.71万方，同比增加5%。
  • 云冷杉：6月进口量为14.33万方，环比增加6.27万方，同比增加28%。
  • 其他针叶原木：6月进口量为45.96万方，环比增加19.98万方，同比增加9%。
• 预估下周：新西兰针叶原木到港量预估为11条，38.7万方，环比减少1条，到港量减少1.5万方。

需求端

• 周度出货量：2026年7月17日，全国周度出货量为36.19万方，环比减少4.06万方，累计同比减少7.49%。
  • 山东：出货量为19.81万方，环比减少4.41万方，累计同比减少3.71%。
  • 江苏：出货量为13.44万方，环比增加0.49万方，累计同比减少2.8%。
  • 其他地区：出货量为2.94万方，环比减少0.14万方，累计同比减少0.98%。
• 需求趋势：南方高温导致开工缩短，口料偏弱；北方集成材走货顺畅，无节材出库改善，整体需求持稳。

库存端

• 库存总量：2026年7月17日，总库存为301.25万方，环比增加5万方，累计同比减少83.75万方。
• 分地区库存：
  • 山东：库存为169.6万方，环比增加5.3万方，累计同比减少23.6%。
  • 江苏：库存为62.6万方，环比减少3.02万方，累计同比减少48.14%。
• 分树种库存：
  • 辐射松：库存为246.25万方，环比增加2.5万方，累计同比减少83.75万方。
  • 云杉：库存为17.5万方，环比持平，累计同比减少8.75万方。
  • 北美材：库存为37.5万方，环比增加2.5万方，累计同比增加8.75万方。
• 库存趋势：随着到港结构转变，北方库存有累库压力，南方库存转为缓慢去库。

原木价格与价差分析

外盘报价

• 辐射松：CFR报价区间为125-128美元/JAS方，上轮高价外盘普遍下跌1-2美元/JAS方，低价外盘上涨1-3美元/JAS方。
• 云杉：欧元/方报价为135，环比持平。
• 现货价格：需求持稳叠加成本支撑，价格尚有一定支撑，但终端需求疲软，后续可能面临价格下调压力。
• 盘面价格：LG2609与LG2611价格震荡，短期原木基本面尚有支撑，但随着到港量增加，基本面预计转向供需偏弱状态。

现货价差

• 辐射松3.9中A - 云杉11.8m：价差为-370元/方，环比增加20元/方。
• 辐射松3.9中A - 3.9大A：价差为-90元/方，环比减少10元/方。
• 辐射松3.9中A - 5.9中A：价差为-20元/方，环比持平。
• 辐射松3.9中A - 3.9小A：价差为110元/方，环比持平。
• 辐射松3.9中A - 3.9KIS：价差为90元/方，环比持平。
• 价差趋势：现货价差较为稳定，主要体现在集成材和锯材上。

盘面价差

• LG2609 - LG2611：价差为2.5元/方，环比增加3.5元/方。
• 价差趋势：盘面价差稳定。

基差

• 辐射松3.9m中A - LG2609：基差为-32元/方，环比减少7元/方。
• 辐射松5.9m中A - LG2609：基差为-12元/方，环比减少7元/方。
• 云杉11.8m - LG2609：基差为338元/方，环比减少27元/方。
• 基差趋势：基差稳定。

成本与利润分析

• 进口成本：
  • 辐射松：1007元/吨，环比持平。
  • 云杉：1232元/吨，环比增加1.16元/吨。
• 成品成本：
  • 辐射松3m木方：1346元/吨，环比持平。
  • 辐射松4m木方：1354元/吨，环比持平。
  • 云杉3m木方：1885元/吨，环比减少31元/吨。
  • 云杉4m木方：1941元/吨，环比减少32元/吨。
• 利润：
  • 进口利润：辐射松为-20元/吨，环比持平；云杉为-72元/吨，环比减少21元/吨。
  • 成品利润（山东）：
    • 辐射松3m木方：-66元/吨，环比持平。
    • 辐射松4m木方：-84元/吨，环比持平。
    • 云杉3m木方：-115元/吨，环比增加10.8元/吨。
• 成本利润趋势：8月外盘有挺价预期，进口成本支撑边际强化，成品利润整体稳定。

未来观点

• 基本面：当前原木市场基本面尚有支撑，但随着到港量增加，预计基本面转向供需偏弱状态，可能给现货端及盘面带来一定压力。
• 盘面逻辑：短期来看，成本端原油上涨至96美元/桶，海运费回升至40美元，8月外盘挺价预期，多重成本利多共振，整体预期盘面维持震荡水平。

数据来源与免责声明

• 数据来源：木联数据、海关总署、中泰期货。
• 免责声明：本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。