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报告摘要

光期研究 - 白糖周报（2026年7月26日）

核心内容

本报告分析了2026年7月白糖市场的运行情况，重点围绕原糖价格、国内现货价格、进口数据、巴西与印度等主要产糖国的供需变化，以及国内消费端数据进行讨论。整体趋势显示，市场处于去库存阶段，短期内价格承压，但长期来看，市场仍有望通过时间消化库存压力。

主要观点

原糖市场：
- 原糖期价本周偏弱运行，主要受原油价格走高及地缘政治风险影响，市场担忧情绪加剧。
- 巴西农业部数据显示，2026/27榨季截至6月底累计甘蔗压榨量同比提升4.5%，但产糖量同比下降12.7%，显示巴西糖产量面临压力。
- 巴西蔗产联盟压榨数据未更新，市场对后续数据的预期存在不确定性，需警惕数据超预期引发的短期波动。
国内现货市场：
- 广西和云南制糖集团报价分别为5180~5240元/吨和4990~5030元/吨，加工糖厂主流报价区间为5500~6050元/吨。
- 市场整体报价平稳，成交清淡，缺乏明显驱动因素。
- 未来价格走势将依赖于库存逐步消化的过程，短期内价格仍偏弱。
进口糖浆和白砂糖预混粉：
- 2026年6月进口量为10.25万吨，同比减少1.29万吨。
- 税号1702.90项下进口量同比增加，而税号2106.906项下进口量大幅减少。
- 1-6月累计进口量同比增加，但2025/26榨季进口量同比减少，显示进口趋势波动。
巴西市场分析：
- 巴西中南部压榨进度加快，但降水影响收割进度，制糖比变化不明朗。
- 巴西食糖出口量和库存数据表明市场供应压力仍在，需关注后续数据变化。
- 乙醇产量增加，但乙醇价格波动可能间接影响糖价。
印度市场分析：
- 印度甘蔗种植面积稳定，但产量和出口量数据波动较大。
- 甘蔗收购价格变化反映国内供需关系，可能影响糖价走势。
泰国与欧盟市场：
- 泰国压榨进度和出口量显示其对全球糖市的影响有限。
- 欧盟和俄罗斯的糖平衡表显示其市场供需较为稳定，但对全球糖价的影响力较小。
国内供需情况：
- 国内糖料种植面积及产量数据表明供应端维持稳定。
- 主产省销售进度缓慢，库存压力较大，需时间消化。
- 进口利润显示配额内进口成本较低，配额外进口利润较高，可能影响进口节奏。
消费端表现：
- 软饮料产量同比下降3.2%，乳制品产量同比增长4.5%，显示消费端需求不一。