> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 铁合金周报（2026年7月26日） ## 核心内容概览 本周铁合金市场整体表现以弱势震荡为主，锰硅和硅铁均面临供需双弱、库存压力大等基本面制约因素，短期内难以形成明显上涨动力。 --- ## 锰硅分析 ### 主要观点 - **价格走势**：本周锰硅主力合约价格周环比下跌148元/吨，跌幅为2.54%；现货价格约5480-5780元/吨，周环比有所回落。 - **成本与利润**：生产成本周环比小幅下降45-85元/吨，但生产利润未见改善，周环比降幅同样为45-85元/吨。 - **供应情况**：锰硅周产量连续四周下降，截至7月24日当周为17.04万吨，环比下降1.14%。内蒙、贵州、广西开工率环比下降，云南地区开工率环比上升。 - **需求情况**：样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加1.55%，但绝对值仍偏低。 - **库存情况**：63家样本企业库存周环比增加1.6万吨，截至7月24日为43.82万吨，同比增加23.32万吨，库存持续刷新近年来新高。 - **锰矿库存与价格**：港口锰矿库存周环比下降，但同比仍偏高；锰矿价格持续阴跌，南非半碳酸价格降幅较大。 --- ## 硅铁分析 ### 主要观点 - **价格走势**：硅铁主力合约价格周环比上涨108元/吨，涨幅为1.87%；现货价格约5480-5650元/吨，内蒙地区周环比上涨50元/吨。 - **成本与利润**：硅铁生产成本持稳，多数产区即期生产利润环比上升，但整体仍受库存压力影响。 - **供应情况**：硅铁周产量环比下降2.43%至11.26万吨，内蒙、宁夏开工率环比下降，甘肃、青海开工率环比上升。 - **需求情况**：样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加1.71%，但仍位于近五年同期偏低水平。 - **库存情况**：60家样本企业库存周环比增加6220吨至84930吨，同比增加22800吨，库存绝对值偏高。 - **库存可用天数**：7月硅铁库存可用天数环比增加0.55%，仍维持在较高水平。 --- ## 近远价差 - **锰硅**：9-1价差周环比下降46元/吨，显示近期合约价格相对疲软。 - **硅铁**：9-1价差周环比大幅增加94元/吨，表明远期合约价格预期有所走强。 --- ## 成本与利润 - **锰硅**：北方大区生产利润周环比下降，南方大区整体表现不佳。 - **硅铁**：多数产区生产利润环比上升，但整体市场仍受库存拖累。 --- ## 期权市场 - **波动率与波动率锥**：锰硅和硅铁期权的历史波动率及波动率锥均有所变动，但未出现显著趋势。 - **持仓与成交量**：期权持仓量和成交量变化不大，认购认沽比率维持平稳，市场情绪偏谨慎。 --- ## 其他关键信息 - **锰矿库存**：港口库存周环比下降，但同比大幅增加，显示长期供应压力仍存。 - **镁锭产量**：周环比下降3.86%至3106吨，市场对镁锭需求疲软。 - **兰炭小料价格**：周环比持平，维持在800元/吨左右，对硅铁成本支撑有限。 --- ## 总结 综合来看，铁合金市场整体处于弱势震荡状态，锰硅和硅铁均面临成本支撑不足、库存压力大、需求疲软等多重因素制约。短期内，市场缺乏明显上涨动力，预计锰硅和硅铁期价将承压震荡运行。投资者需关注库存变化、成本波动及需求恢复情况，以把握市场趋势。