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格林大华期货甲醇早报总结（20210906）

核心内容

本报告对甲醇期货市场进行了全面分析，重点围绕成本端、供需关系、价格走势及操作建议等方面展开。报告指出，甲醇市场在短期内面临价格高位震荡的可能，主要受到供应端不确定性、港口库存变化及下游需求情况的影响。

主要观点

• 成本端支撑较强：受西北地区能耗双控政策影响，部分煤化工企业开工率下降，导致甲醇供应出现不确定性，成本端对价格形成支撑。
• 港口库存变化：上周甲醇港口库存环比下降6.57万吨，至78.51万吨，其中华东港口库存为63.65万吨，华南为14.86万吨，港口库存处于相对低位。
• 内地库存仍低：内地企业库存同比维持低位，显示市场供应紧张。
• MTO装置亏损扩大：MTO装置开工率82.95%，环比持平，但亏损扩大，对甲醇需求形成压制。
• 外盘价格坚挺：上周外盘甲醇价格环比上涨2美元，至323美元/吨，折合进口利润130元/吨，显示国际市场对甲醇的需求相对稳定。

关键信息

供应端

• 国内甲醇企业开工率77.57%，环比上升0.29%，供应压力略有回升。
• 内陆地区部分代表性企业订单待发量为32.05万吨，环比减少1.85万吨，显示需求端有所减弱。
• 甲醇企业库存量为37.7万吨，环比增加0.31万吨，库存压力有所上升。
• 2021年8月进口船货抵港量预估为110.18万吨，较7月份的88.57万吨增加21.61万吨，增幅24.40%，进口量增加可能对国内市场形成一定压力。

需求端

• 传统下游及烯烃行业开工率涨跌不一，甲醛开工率上升1.41%，显示部分细分需求有所回暖。
• MTO装置开工率维持在82.95%，但因亏损扩大，可能对甲醇需求产生抑制作用。
• 南京城志60万吨/年甲醇装置正常运行，其MTO装置计划在9月中至11月底进行检修，可能对甲醇供应产生短期影响。

价格走势

• 甲醇价格或继续高位震荡，主要受成本支撑、供应不确定性及需求稳定的影响。
• 港口库存下降，但内地库存仍处于低位，市场整体供应偏紧。

操作建议

• 建议投资者采取观望或短线操作策略，以应对市场短期内的震荡走势。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响下游需求及国际供应链。
• 经济刺激政策：政策变化可能对甲醇需求及价格产生影响。
• 国内产能投产：新增产能可能增加市场供应压力。
• 装置检修情况：MTO装置检修计划可能对甲醇供应造成影响。
• 下游需求情况：下游行业开工率波动将直接影响甲醇消费。
• 港口库存变化：库存变化是影响价格的重要因素。
• 国际油价联动效应：油价波动可能对甲醇成本及价格产生影响。
• 煤炭价格变化：作为甲醇生产的主要原料，煤炭价格变化直接影响成本。
• 美债收益率与美元指数：宏观因素可能影响国际市场对甲醇的需求及价格。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283