2017-中国经济季度数据预测更新：出口持稳，经济缓降_19页-1mb

中国经济季度数据预测总结

核心内容

本报告由兴业研究发布，分析了2017年第二季度中国经济数据，并对全年及2018年第一季度的宏观经济走势进行了预测更新。报告指出，经济增长中枢略有上调，但整体经济仍呈现“前高后低”趋势，物价方面CPI保持平稳，PPI则出现前高后低的走势。

主要观点

1. 经济增长预测

• GDP增速：2017年第二季度GDP增速为6.9%，高于预期，全年GDP增速上调至6.8%。
• 增长中枢：增长中枢略有抬升，但全年仍呈现“前高后低”走势。
• 投资与消费：投资增速受房地产与基建拖累，预计下半年小幅放缓；消费因汽车销售反弹而上调，但总体仍面临放缓压力。

2. 工业与出口走势

• 工业增加值：受出口拉动，工业增加值增速上调，但全年仍呈下降趋势。
• 出口：二季度为全年出口高点，未来出口增速将逐步放缓。
• 进口：进口量价齐下行，主要受PPI回落及房地产投资放缓影响。

3. 价格指数预测

• CPI：预计下半年CPI将保持平稳，全年在1.6%左右。
• PPI：全年PPI前高后低，预计第四季度出现显著回落，与房地产投资走势一致。

4. 货币政策展望

• M2增速：全年M2增速下调至9.7%，受金融去杠杆影响。
• 政策利率：下半年政策利率可能不会调整，但市场利率与政策利率之间的利差预计收窄。
• 期限利差：银行间利率期限利差高于历史平均水平，央行可能通过MLF等工具进行中长期流动性投放。

关键信息

一、经济增长预测

• GDP：全年增速预计为6.8%，第二季度为6.9%。
• 固定资产投资：预计下半年小幅反弹，但受制造业投资弱于预期影响，增速有所下调。
• 社会消费品零售总额：受汽车销售反弹影响，第二季度超预期增长，全年预计维持平稳。

二、出口与进口预测

• 出口：二季度为全年高点，预计未来将逐步缓降。
• 进口：进口量价齐下行，主要受PPI回落及房地产投资放缓影响。
• 中美经贸关系：中美经贸关系改善建立在增加中国自美进口的基础上，未来自美进口的增加可能对进口增速起到托底作用。

三、物价指数预测

• CPI：预计全年CPI在1.6%左右，下半年维持平稳。
• PPI：全年PPI前高后低，预计第四季度显著回落。

四、货币政策分析

• M2增速：全年M2增速下调至9.7%，6月M2增速为9.4%。
• 利差变化：市场利率与政策利率之间的利差预计收窄，期限利差预计逐步修正。

数据表格概览

结论

报告整体判断2017年经济将维持“前高后低”的走势，出口持稳，CPI平稳，PPI前高后低。货币政策保持中性，政策利率可能不会调整，但市场利率与政策利率之间的利差及期限利差预计逐步收窄。同时，消费和投资增速均面临一定放缓压力，但因房地产投资韧性及出口结构优化，经济增长中枢有所上调。