2020年3月经济数据预测：一季度GDP会降多少？-20200402-天风证券-13页_1mb

2020年3月经济数据预测总结

核心内容概览

本报告由天风证券研究所发布，分析了2020年3月中国经济的主要数据预测，涵盖实体经济、进出口、货币信贷等多个方面。报告基于当前疫情形势、政策调控及市场表现，对经济指标进行情景模拟与趋势预判，为投资者提供参考。

主要观点

1. 实体经济数据预测

• 一季度GDP增速：预计降至-10%，主要受疫情冲击及外需疲软影响，3月经济零增长仍难实现。
• 3月工业增加值：同比预计为-15%，尽管复工率提升，但实际恢复仍较慢，发电耗煤负增长表明工业活动依然低迷。
• 固定资产投资：3月同比预计为-15%，地产销售略有修复，但拿地意愿不足；基建项目复工加速，预计4月和5月投资增速将逐步回升至-10%和0%。
• 社会消费品零售总额：同比预计为-10%，线下消费仍受抑制，居民消费意愿不足，预计二季度消费市场仍处于恢复期。
• CPI与PPI：预计3月CPI同比为5.0%，PPI同比为-1.2%。食品价格因供给改善而回落，非食品价格受油价下跌和需求疲软影响亦走低；4月和5月PPI同比可能进一步降至-2%和-3%。

2. 进出口数据预测

• 3月出口：预计同比为-20%，受海外疫情扩散及外需下滑影响，未来几个月出口可能继续维持负增长。
• 3月进口：预计同比为-8%，随着国内复工推进，进口有望在低基数下企稳，4月和5月进口增速预计分别为-8%和-6%。

3. 货币信贷数据预测

• 新增贷款：预计3月新增约2万亿元，较去年同期基本持平。4月和5月受政策支持，新增贷款或达1.5万亿元。
• 新增社融：预计3月新增3.7万亿元，较去年同期增加7000亿元，4月和5月预计新增约2.2万亿元。
• M2同比增速：预计3月为8.9%，4月和5月可能回落。

关键信息

经济数据预测

政策与市场背景

• 央行持续发放专项再贷款及再贴现，为抗疫提供信贷支持，3月新增信贷规模约9000亿元。
• 地方政府加大基建投资，推动重点项目复工，预计对固定资产投资形成支撑。
• 房地产销售略有回暖，但拿地意愿仍弱，对投资拉动有限。
• 国际油价大跌及海外需求收缩加剧了PPI下行压力。

风险提示

• 经济走势超预期
• 政策不确定性

附注信息

• 分析师：孙彬彬、陈宝林
• 联系人：王安东、许锐翔
• 资料来源：Wind、天风证券研究所
• 报告发布日期：2020年04月02日
• 报告网址：电脑网页版www.yanbaoke.com
• 研究报告获取方式：手机商店搜索“研报客”APP，可免费获取。

图表目录（关键图表）

1. 服务业生产指数和第三产业增加值增速
2. 一季度GDP增速情景模拟
3. 工业增加值与发电耗煤（当月同比）
4. 工业增加值定基指数（2010=100）
5. PMI与工业增加值环比
6. 地产销售有所修复
7. 房企拿地仍然很弱
8. 基建项目大幅放量
9. 钢铁库存开始去化
10. 外需仍然很差
11. 逆周期调控周期中，制造业表现较弱
12. 30城商品房销售
13. 乘用车销量
14. 疫情期间本地生活到店商户复工时间
15. 疫情期间本地生活到店商户复工困难
16. CPI猪肉项环比预测
17. CPI鲜菜项环比预测
18. CPI鲜果环比预测
19. CPI食品项环比预测
20. PMI出厂价格与PPI环比
21. 原油价格大跌
22. 美国经济与出口
23. PMI与进口关系
24. 表内外票据合计约6700亿
25. 票据贴现预计5000亿
26. 房地产销售明显回落
27. 新增贷款预测
28. 社融政府债券
29. 信托融资有所下行
30. 新增社融规模预测
31. 社融、M2同比增速预测

报告结构

• 摘要：概述主要经济数据预测。
• 内容目录：
  • 实体经济数据
  • 进出口数据
  • 货币信贷数据
• 分析师声明：强调报告观点基于个人判断，与报酬无关。
• 一般声明：说明报告版权归属及使用限制。
• 特别声明：指出潜在利益冲突，提醒投资者理性参考。
• 投资评级声明：提供股票与行业投资评级标准。