20171024-东兴证券-基础化工行业事件点评_我国对印度中间体征收临时_双反_税_染料涨价预期再起_7页_789kb

我国对印度中间体征收临时“双反”税，染料涨价预期再起

核心内容

2017年10月20日，商务部初步认定原产于印度的进口邻氯对硝基苯胺存在倾销和补贴行为，并对国内产业造成实质损害。海关总署随即对印度进口邻氯对硝基苯胺（税则号列：2921.4200）采取临时反倾销和反补贴措施，征收保证金。此举引发市场对染料价格的上涨预期，并对染料行业产生积极影响。

主要观点

1. 染料涨价预期增强
   邻氯对硝基苯胺作为合成偶氮类染料的重要中间体，对染料成本影响显著。由于染料行业集中度高，且印染行业对染料品牌黏着度强，染料企业具备较强的议价能力，中间体价格上涨可有效传递至染料产品，利好染料企业。

2. “双反”税是反击印度不公平竞争的体现
   印度企业凭借政府补贴和资本优势，采取低价倾销策略，逐步侵蚀中国染料市场。此次“双反”税事件是中国企业对印度“入侵”市场的有效反击，体现了中国企业在国际竞争中的立场。

3. 染料龙头企业布局中间体是战略之举
   我国染料龙头企业在中间体领域的布局具有前瞻性，有助于降低原材料价格波动的影响，提升市场控制力和盈利水平。通过控制中间体，企业可进一步增强对染料行业的主导地位。

4. 染料行业景气度将大幅提升
   纺织服装行业回暖带动染料需求上升，而环保和政策限制导致染料产能增长缓慢，供需关系趋紧将支撑染料价格维持强势。预计2017-2018年新增需求远超新增产能，推动行业景气度提升。

关键信息

• 事件背景：商务部和海关总署联合对印度进口邻氯对硝基苯胺实施“双反”税措施。
• 影响分析：中间体价格上涨将传导至染料产品，带动染料行业整体盈利提升。
• 行业趋势：纺服行业回暖，染料需求增长快于产能扩张，供需关系改善。
• 企业布局：重点企业如浙江龙盛、闰土股份等在中间体领域积极布局，增强产业链控制力。
• 推荐企业：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其、亚邦股份被推荐为行业龙头。

表格摘要

表1：染料重点企业中间体布局情况

表2：重点公司估值

结论

我国对印度邻氯对硝基苯胺征收临时“双反”税，有助于缓解进口低价中间体对国内染料行业的冲击，增强国内企业议价能力与市场控制力。结合纺服行业回暖与产能增速放缓的背景，染料行业景气度有望持续提升，推荐关注浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其和亚邦股份等龙头企业。