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行业周报总结

行业评级：中小市值

研究员：孔凌飞
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行业动态：华泰中小盘新股IPO巡礼第46期

证监会于上周核发了5家IPO批文，分别为晨丰科技、中新赛克、润禾材料、天常股份和华能水电。根据华泰中小盘新股掘金模型，晨丰科技得分最高，排名前9%，建议关注。

个股分析

晨丰科技：照明产品组件生产商

• 主营业务：照明产品结构组件的研发、生产和销售，包括灯头类、LED灯泡散热器、灯具金属件等。
• 客户资源：飞利浦、欧司朗等跨国企业，以及佛山照明、浙江凯耀等国内优质客户。
• 财务表现：
  • 2014-2016年净利润CAGR为84.71%。
  • 2017年前三季度，LED灯泡散热器收入占比达57.31%，成为公司重要收入来源。
  • 2014-1-3Q2017年毛利率分别为24.38%、29.31%、29.41%、27.61%，高于行业平均水平。
• 募投项目：
  • 投资总额57,815万元，用于LED绿色照明节能结构组件项目、研发中心建设及补充流动资金。
  • 新增LED灯泡散热器产能5亿只/年，LED免焊灯头产能7.5亿只/年等。
• 核心看点：
  • 国内领先技术优势，获得国际知名客户认证。
  • 地理位置优越，靠近主要客户和港口，运输成本低。

中新赛克：网络可视化基础构架产品提供商

• 主营业务：网络可视化基础架构、网络内容安全产品及技术服务。
• 产品结构：96%收入来源于网络可视化基础架构产品。
• 财务表现：
  • 2014-2016年净利润CAGR为13.30%。
  • 2014-2017年H1主营业务毛利率分别为75.46%、82.58%、80.32%、80.66%，高于通信行业平均水平。
• 募投项目：
  • 投资总额59,623.72万元，用于产品升级、研发中心建设等。
  • 项目包括网络与机器数据可视化产品升级优化、大数据运营产品升级优化等。
• 核心看点：
  • 技术创新能力强，拥有多项专利。
  • 市场布局广泛，覆盖海内外。

润禾材料：纺织化学品和有机硅新材料的行业领先者

• 主营业务：有机硅深加工产品（硅油为主）和纺织印染助剂（后整理助剂为主）。
• 财务表现：
  • 2014-2016年净利润CAGR为7.95%。
  • 2014-2017年H1毛利率分别为36.13%、39.31%、38.88%、38.88%，高于化工原料行业。
• 募投项目：
  • 投资总额28,750万元，用于扩建有机硅新材料产能、研发中心建设及补充流动资金。
  • 新增2.5万吨有机硅新材料产能，包括4000吨有机硅改性材料等。
• 核心看点：
  • 拥有23项专利，技术优势明显。
  • 市场前景广阔，受益于风电等下游行业政策支持。

天常股份：行业领先的玻纤增强材料制造商

• 主营业务：玻纤增强材料，主要产品为套裁布和玻纤经编织物，用于风机叶片制造。
• 财务表现：
  • 2014-2016年净利润CAGR为12.63%。
  • 2014-2017年H1主营业务毛利率分别为29.93%、30.11%、24.58%、26.47%，低于行业平均水平。
• 募投项目：
  • 投资总额25,593.63万元，用于新建生产线、玻璃钢管道项目和研发中心建设。
  • 新增46,000吨玻纤经编织物产能，玻璃钢管道及配套管件项目。
• 核心看点：
  • 下游风电行业受政策支持，市场需求增长。
  • 服务能力强，客户资源稳定，具有较强的市场竞争力。

华能水电：云南省最大发电企业

• 主营业务：水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。
• 财务表现：
  • 2014-2016年营业收入CAGR为-13.97%，归母净利润CAGR为-66.59%。
  • 2014-2017年H1综合毛利率分别为58.56%、49.05%、44.36%、51.73%，呈现下降趋势。
• 募投项目：
  • 投资总额80亿元，用于苗尾、乌弄龙、里底等水电站建设。
  • 增加装机容量281万千瓦，提升公司市场地位。
• 核心看点：
  • 拥有澜沧江干流全部水能资源开发权，具备全流域联合调度优势。
  • 是“西电东送”重要企业，受益于国家能源战略。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

风险提示

• 新股业绩不达预期。
• 系统性风险对新股板块投资情绪的整体影响。

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