20260520-中邮证券-药明康德-603259.SH-业绩加速释放_三大板块盈利能力齐升_5页_444kb

股票投资评级总结

核心内容

本报告对药明康德（603259）的股票投资评级进行了详细分析，结合公司近期财务表现、业务发展情况及市场趋势，提出了“买入”评级。同时，报告也对公司的财务报表、主要财务比率及投资建议进行了深入探讨。

公司概况

• 最新收盘价：102.05元
• 总股本/流通股本：29.84亿股 / 24.73亿股
• 总市值/流通市值：3,045亿元 / 2,524亿元
• 52周内最高/最低价：112.85元 / 61.05元
• 资产负债率：22.2%
• 市盈率：15.23
• 第一大股东：HKSCCNOMINEESLIMITED

业绩表现

2026年一季度业绩

• 收入：124.4亿元（同比+28.8%）
• 经调整Non-IFRS归母净利润：46.0亿元（同比+71.7%）
• 扣非净利润：42.8亿元（同比+83.6%）
• 经调整Non-IFRS毛利率：50.4%（同比+9.2 pct）

各业务板块表现

• 化学业务：收入106.2亿元，同比增长43.7%。其中小分子D&M业务收入同比大增80.1%，商业化和临床III期项目一季度增加9个。
• 新分子(TIDES)业务：收入23.8亿元，同比增长6.1%。预计全年将实现约40%增长。
• 测试业务：收入11.3亿元，同比增长27.4%。药物安全性评价业务收入同比增长34.8%，盈利能力显著提升，经调整Non-IFRS毛利率同比提升10.8pts至35.5%。
• 生物学业务：收入6.7亿元，同比增速+10.1%。经调整Non-IFRS毛利率同比提升0.4pts至36.7%。

盈利预测与投资建议

盈利预测

投资建议

• 公司为一站式端到端的医药研发外包企业龙头，维持“买入”评级。
• 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 下游需求变动风险
• 市场竞争加剧风险
• 政策超预期风险

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

分析师声明

• 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系
• 报告内容基于公开资料，力求独立、客观、公平

免责声明

• 中邮证券具备证券投资咨询业务资格
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议
• 报告结论可能随时更改，过往表现不预示未来表现

公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司
• 公司注册资本61.68亿元人民币，服务经纪客户超过260万人
• 公司经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等

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