20221012-浙商证券-药明康德-603259.SH-药明康德2022Q3业绩预增点评_主业强劲_看好低估值高成长_4页_1mb

药明康德2022Q3业绩预增点评总结

核心内容

药明康德在2022年第三季度业绩表现强劲，主营业务收入和利润均实现显著增长，展现出公司良好的发展势头。报告指出，药明康德作为CXO（合同研发生产组织）行业的龙头企业，具备低估值与高成长的双重优势，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩增长强劲：2022年前三季度总收入为283.95亿元，同比增长71.78%；归母净利润为73.78亿元，同比增长107.12%；扣非后归母净利润为62.32亿元，同比增长100.64%；经调整Non-IFRS净利润为67.72亿元，同比增长77.92%。
• Q3表现突出：2022Q3收入为106.39亿元，同比增长77.75%；扣非净利润为23.82亿元，同比增长143.33%；经调整Non-IFRS净利润为24.71亿元，同比增长81.99%。
• 订单交付恢复：考虑到2022年Q1和Q2因上海疫情影响，Q3订单交付恢复正常，主营业务收入增速预计重回30%+。
• 在手订单支撑：截至2022H1，公司已公布的在手订单为351亿元，为后续业绩增长提供有力支撑。
• 盈利能力提升：2022Q3经调整净利率为23.23%，同比提升0.54个百分点，主要受益于大订单交付及CDMO常规订单的规模化效应。
• 未来增长预期：预计2021-2025年公司主业复合增速将维持在30%以上，且2023年PE预计为22倍，2024年为16倍，估值处于相对低估区间。
• 投资建议：基于良好的业绩表现和估值优势，分析师建议持续推荐药明康德，看好其投资价值。

关键信息

盈利预测与估值

财务摘要

风险提示

• 全球创新药研发投入景气度下滑；
• 国际化拓展不顺造成业务下滑；
• 各类竞争风险；
• 汇兑风险；
• 公允价值波动带来的不确定性风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅高于20%；

• 增持：涨幅介于10%至20%；

• 中性：涨幅介于-10%至10%；

• 减持：涨幅低于-10%。

• 行业看好：行业指数涨幅高于10%；

• 行业中性：行业指数涨幅介于-10%至10%；

• 行业看淡：行业指数涨幅低于-10%。

分析师信息

• 孙建：S1230520080006
• 郭双喜：S1230521110002

股票走势图

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基本数据

• 收盘价：￥69.80
• 总市值（百万元）：206,637.28
• 总股本（百万股）：2,960.42