20181119-天风证券-家用电器行业研究周报_白马涨幅相对靠后_前车之鉴看短期表现_17页_1mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月16日-11月19日期间家用电器行业的市场表现、原材料价格走势、投资建议及行业趋势，并对部分重点公司进行了详细推荐。

主要观点

• 市场表现：本周家电板块整体上涨4.39%，其中黑电板块涨幅最大，达到8.01%；而白马股涨幅相对靠后。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括万家乐、立霸股份、亿利达、雪莱特、万和电气；跌幅前五的公司包括毅昌股份、莱克电气、浙江美大、格力电器、海信科龙。
• 原材料价格：铜价上涨0.53%，铝价下跌1.47%，中塑价格指数下跌1.12%，钢材价格指数下跌1.74%。
• 行业趋势：家电行业增速放缓，但小家电表现亮眼，尤其是吸尘器、空气净化器、电饭煲等品类。
• 投资建议：重点关注具有安全边际、高增长潜力、渠道优化、高端化转型等优势的公司，如美的集团、三花智控、青岛海尔、格力电器、苏泊尔、科沃斯等。

关键信息

一、本周家电板块走势

• 沪深300指数上涨2.85%，创业板指数上涨6.08%，中小板指数上涨5.02%，家电板块上涨4.39%。
• 白电、黑电、小家电涨跌幅分别为3.52%、8.01%、5.81%。

二、原材料价格走势

• 铜价：SHFE铜价上涨0.53%，2018年以来下跌10.11%。
• 铝价：SHFE铝价下跌1.47%，2018年以来下跌9.24%。
• 中塑价格指数：2018年11月16日为997，较上周下跌1.12%，2018年以来下跌5.61%。
• 钢材价格指数：2018年11月2日为119.33，较上周下跌1.74%，2018年以来下跌0.95%。

三、投资建议

1. 重点推荐公司

2. 推荐理由

• 美的集团：持续回购、渠道精简、向高端转型、T+3运营改革，库存控制良好。
• 三花智控：受益于变频比例提升，空调产业链受益。
• 苏泊尔：新品类拓展型公司，持续拓展空净器、吸尘器等，销量增长显著。
• 青岛海尔：三四线市场及高端品牌渠道建设成效显著，处于经营上升周期。
• 格力电器：2018年业绩增长确定性强，估值较低。
• 科沃斯：扫地机器人龙头，拓展海外市场，进军人工智能领域。

3. 风险提示

• 房地产市场波动、汇率波动、原材料价格波动、宏观经济波动。

四、双十一数据与行业趋势

• 双十一家电销售额：全网销售额3143亿元，同比增长23.8%，家电品类增速10.9%。
• 品牌表现：
  • 美的：销量增长主要系促销降价，表现强劲。
  • 海尔：统帅品牌表现亮眼，市场份额提升。
  • 九阳、苏泊尔：小家电市场增长显著，受益于消费升级。
• 小米：生态体系扩展，成为IOT和百货品类的亮点，对小家电领域形成冲击。

五、行业竞争趋势

• 大家电板块受地产周期影响，增速放缓。
• 小家电板块表现优于大家电，未来增长潜力大。
• 品牌格局相对稳定，但部分品牌如小米、统帅等开始崭露头角。

总结

家电行业在政策放松和市场回暖背景下，整体表现优于大盘，尤其是小家电板块。尽管部分白马股涨幅靠后，但仍有较高的安全边际。未来，持续盈利、渠道优化、高端化转型、新品类拓展等将是行业发展的主要方向。重点推荐美的集团、三花智控、苏泊尔、青岛海尔、格力电器、科沃斯等公司。需关注房地产周期、汇率波动、原材料价格波动等风险因素。