20220211-天风证券-首旅酒店-600258.SH-完成2021全年开店目标_关注潜在加速开店可能_3页_734kb

首旅酒店（600258）总结

核心内容

首旅酒店（600258）在2021年实现了全年业绩扭亏，并完成了年初设定的开店目标。尽管第四季度因疫情扰动出现阶段性亏损，但公司整体表现优于行业平均水平，显示出较强的恢复能力和执行力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年全年实现归母净利4500-6500万元，同比扭亏为盈；Q4出现阶段性亏损，但全年仍保持增长态势。
• 开店情况：全年新开店超过1400家，创下历史最高水平，Q4开店速度显著提升，显示公司扩张策略的有效性。
• 数字化转型：公司积极应用5G、云计算、人工智能等技术，推动酒店数字化建设，提升服务体验和运营效率。
• 同业竞争解决：通过与首旅集团签署管理协议和租赁协议，公司正在推进解决与集团之间的同业竞争问题，增强业务独立性。
• 盈利预测调整：考虑到2021年Q4及2022年Q1疫情的影响，公司盈利预测被下调，预计2022年及2023年将逐步恢复增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，短期关注疫情复苏，中长期看好加盟模式增长潜力。

关键信息

财务数据和估值

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司2021年归母净利为50.62亿元，2022年为650.96亿元，2023年为1,295.05亿元。
• 估值比率：
  • 市盈率：2023年预计为23.33倍
  • 市净率：2023年预计为2.87倍
  • EV/EBITDA：2023年预计为5.94倍

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和酒店行业复苏速度。
• 疫情恢复不及预期风险：若疫情持续影响，酒店业务恢复可能不及预期。
• 开店不及预期风险：公司未来开店速度可能受到市场环境和政策影响。
• 业绩预告准确性：业绩预告仅为初步测算，具体数据以正式年报为准。

投资建议

• 维持“买入”评级，短期关注疫情复苏情况，中长期看好公司通过加盟模式实现的规模扩张潜力。
• 首旅酒店在2022年仍具备较强的开店能力，未来增长可期。

结论

首旅酒店在2021年实现了业绩扭亏，并完成了全年开店目标，显示出其在疫情后的复苏能力和执行力。尽管Q4因疫情扰动出现阶段性亏损，但公司通过数字化转型和轻资产模式，为未来的增长奠定了基础。短期需关注疫情对酒店业的影响，中长期则看好其加盟模式的扩展和市场占有率的提升。