银行业半年报综述：收入改善下业绩稳步向好，存量包袱加速出清-20180902-长江证券-24页-1mb

银行业半年报综述总结

核心内容

2018年上半年，中国银行业整体表现稳健向好，上市银行归属母公司净利润同比增长6.44%，增速较一季度回升0.88个百分点。核心逻辑包括息差回升、资产质量改善及非息业务压力缓解。同时，中小银行在业绩改善方面表现更为显著，部分银行已出现盈利拐点。

主要观点

• 业绩增速延续向好：整体业绩增速为6.44%，其中国有行、股份行、城商行及农商行分别增长5.63%、7.01%、14.48%和15.18%。中小银行的改善尤为明显，尤其是城商行和农商行。
• 息差回升：尽管货币政策边际宽松，但息差仍保持稳定，主要得益于信贷需求支撑和负债端压力缓解。其中，中小银行息差改善显著。
• 非息业务由负转正：资管新规正式落地后，部分条款放宽，中收压力缓解。非息净收入增速由一季度的负增长转为3.02%，手续费及佣金净收入亦由负转正。
• 拨备计提力度加大：随着监管鼓励加快不良暴露及处置，银行加大拨备计提力度，加速存量不良出清，虽对业绩造成短期压力，但从中长期看有利于行业健康发展。
• 资产质量稳中向好：不良率与关注类贷款占比持续下降，贷款逾期率及不良净生成率有所上升，但主要受监管政策影响及银行主动计提拨备所致，未来资产质量风险大幅降低。

关键信息

收入端改善

• 整体营收增速：2018年上半年，25家上市银行整体营收增速为6.20%，较一季度回升3.52个百分点。
• 中小银行表现突出：城商行和农商行营收增速分别为12.78%和15.87%，显著高于国有行和股份行。
• 个股表现：上海银行、张家港行、南京银行、宁波银行等个股表现较为亮眼，营收增速明显提升。

息差变化

• 净息差回升：24家上市银行整体净息差较一季度略有回升，其中中小银行改善尤为显著。
• 国有行息差缩窄：国有行净息差同比略有缩窄，对业绩贡献减弱。
• 股份行与农商行改善：股份行和农商行净息差对业绩贡献由负转正，显示其信贷业务增长。

非息业务改善

• 非息净收入：2018年上半年，非息净收入增速由一季度的负增长转为3.02%，其中手续费及佣金净收入增长1.05%。
• 表外理财规模：25家上市银行表外理财规模约16.92万亿元，较年初减少1.4万亿元，主要为资管新规实施导致业务调整。

拨备计提与资产质量

• 资产减值损失增速：25家上市银行整体资产减值损失增速为16.19%，国有行、股份行、城商行、农商行分别为25.01%、5.24%、11.56%、17.22%。
• 不良率下降：整体不良率持续下降，不良余额有所增加，但主要由于监管引导和银行主动计提拨备。
• 拨备覆盖率：多数股份行拨备覆盖率环比下降，显示存量不良加速消化。

费用与成本收入比

• 成本收入比略有上升：25家银行整体成本收入比同比略有上升，但环比下降，显示成本控制有所改善。
• 金融科技投入：费用持续加大，主要源于金融科技投入，但随着收入改善和集约化效应显现，成本收入比有望趋稳甚至下降。

投资建议

• 板块投资价值：继续看好银行业板块的投资价值，当前估值较低，具备长期配置潜力。
• 重点推荐：建议重点关注绩优龙头银行，如招商银行、农业银行、宁波银行、建设银行等，同时关注上半年盈利加速改善的中小银行，如南京银行、张家港行等。

风险提示

• 经济下行风险：若经济持续下行，可能对银行资产质量造成压力。
• 监管趋严风险：监管政策进一步收紧可能对银行业务产生负面影响。

图表目录

• 图1：业绩增速环比继续回升，延续向好态势
• 图2：24家上市银行整体业绩归因分析
• 图3：国有行整体业绩归因分析
• 图4：股份行整体业绩归因分析
• 图5：城商行整体业绩归因分析
• 图6：农商行整体业绩归因分析
• 图7：营收增速持续回升，各类银行均实现不同程度改善，中小银行更为显著
• 图8：25家银行整体非息净收入增速由负转正
• 图9：25家银行整体手续费及佣金净收入增速亦由负转正
• 图10：25家银行整体资产减值损失增速加快
• 图11：25家银行整体业务及管理费用投入持续加大
• 图12：25家银行（简单平均）成本收入比同比略有上升，环比微降

表格目录

• 表1：25家上市银行整体业绩增速
• 表2：25家上市银行整体营收增速
• 表3：24家上市银行整体净息差变化
• 表4：25家上市银行表外理财规模
• 表5：25家银行整体资产减值损失增速