20250713-中泰期货-聚丙烯产业链周报_情绪溢价降低_谨防回调风险_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结

主要矛盾

近期市场主要矛盾集中在供需平衡和成本端变化上，地缘政治冲突导致的情绪溢价逐步降低，但生产利润开始走弱，库存小幅累库，下游需求偏弱。

供需情况

• 供应：本周聚丙烯产量低于预期，因检修装置增多，计划中检修高峰期过去后产量将小幅回升。煤制和油制工艺利润变化显著，成本端趋于稳定。
• 需求：表观需求量本周略降1.71万吨，预计下周季节性需求稳定在81万吨左右；下游平均开工率下降，拿货意愿降低。
• 库存：总库存从78.51万吨增至79.79万吨，上游和中游库存小幅累库，预计继续小幅上升。

成本与利润

• 成本：原油和原料价格震荡，丙烷等原料支撑减弱；情绪溢价降低推动价格回调风险。
• 利润：生产利润总体走弱，油制PP利润下降，煤制PP利润小幅提升；出口利润倒挂，关注进口情况。

库存与需求动态

• 库存：各大类库存如两油、煤化工、PDH和地炼库存小幅增长，港口贸易商库存波动稳定。
• 需求：下游利润下降，BOPP等品种表现疲软。

风险与策略

• 风险：PP单边价格可能回调，情绪溢价降低后需警惕市场波动加剧。
• 策略：中泰期货建议防范回调，采用单边策略或止损离场，关注基差价差变化。

市场展望

整体市场通胀逻辑延续，但需求恢复有限，建议投资者密切监测库存和利润动态。