20230612-紫金天风-铁矿周报_非主流发运大幅下滑_疏港量逐渐回升_56页_5mb

总结

作者及背景

• 作者：李文涛，从业资格证号F3050524，交易咨询证号Z0015640。
• 研究助理：吴世勋，从业资格证号F03086177，联系方式16621676323。
• 审核：肖兰兰，交易咨询证号Z0013951。
• 数据来源：Reuters和紫金天风期货，报告日期：2023年6月10日。

核心分析

• 供应端：澳洲发运强劲，BHP和FMG表现优异，巴西发运整体尚可，但非主流发运因小事故下滑；印度虽下滑但季节性偏高。
• 需求端：钢联铁水维持高位240万吨，疏港量缓慢回升；钢厂库存继续下滑，盈利水平上升（如盈利率至44%），支持价格。
• 库存端：45港港口库存去库，但斜率放缓；钢厂库存处于低位，但去库压力显现。
• 延申端：钢材需求偏弱，但整体黑色系未见负反馈；双焦让利后钢厂利润改善。

整体观点

报告核心观点为震荡偏多。基于供应和需求平衡，预计周度级别转为震荡，月度级别不再强看空；关注宏观扰动和潜在行政限产。9-1月差震荡偏多，01合约面临累库压力。

关键数据摘要

• 铁水：240万吨高位，疏港量回升，钢厂利润达100附近。
• 库存：港口库存缓缓去库，5月均值支撑在110左右。
• 其他：废钢到货对铁矿有利，成材需求偏弱但库消比下降。

结论

市场处于震荡态势，短期偏多，长期不确定性由宏观和政策因素主导。