20220607-东兴证券-首席周观点_2022年第23周_9页_731kb

文档内容总结

核心内容

本文档由东兴证券多位分析师撰写，涵盖策略、金工、海外宏观、电新行业及汽车行业等多个领域，主要分析了2022年上半年市场表现、下半年市场预期、行业配置建议及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

策略分析（林莎）

• 市场回顾：2022年上半年市场受全球滞胀预期影响，A股仅煤炭行业维持正收益，其他行业普遍下跌。
• 反弹原因：市场反弹主要源于对前期海外收紧过度反应的修正以及估值压低后的修复，尤其是成长板块反弹明显。
• 下半年重点：
  1. 上游涨价压力可能缓解，利润将向中下游转移；
  2. 稳增长政策将进一步强化，关注“社融增速-GDP增速”指标是否回升；
  3. 疫情控制后，制造业将迎转机。
• 配置建议：建议关注订单量改善的老基建、需求共振的新基建及复工复产相关的汽车、工程机械等行业。
• 风险提示：疫情发展超预期、经济波动超预期、海外超预期收紧、市场波动超出预期。

金工分析（高智威）

• 行业表现：5月汽车、石油石化和电力设备及新能源行业表现较好，银行和房地产行业表现较差。
• 因子表现：景气度估值因子表现优异，IC值达43.94%，预测效果极佳。
• 策略表现：多空组合年化收益率达18.49%，夏普比率为1.10；5月行业轮动策略超额收益达2.85%。
• 行业推荐：5月推荐煤炭、有色金属、综合、基础化工及石油石化行业。
• 风险提示：政策、市场环境变化可能导致模型失效。

海外宏观分析（康明怡）

• 美国就业数据：5月非农就业恢复至疫情前99.4%，薪资增速为5.2%，仍高于历史高位。
• 货币政策：非农数据强化美联储加息预期，预计未来两次50bp加息，9月后可能暂停加息。
• 美债利率：美十债利率维持在3.25%~3.5%区间，短期波动较大。
• 美股走势：趋势性泡沫消失，短期反弹，长期维持中性。
• 风险提示：海外经济放缓、外围通胀持续高位。

电新行业分析（洪一）

• 政策支持：国办转发《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，重点解决新能源发展中的制约因素。
• 政策亮点：
  • 提升电力系统调节能力；
  • 支持新能源项目直接交易；
  • 简化项目审批流程。
• 行业前景：看好风光行业长期发展，推荐阳光电源、赛伍技术、中信博、晶澳科技、天顺风能等标的。
• 风险提示：行业政策变化、产业链价格上涨、价格战导致盈利下滑。

汽车行业分析（李金锦）

• 行业预期：2022年下半年汽车行业销量有望增长10%以上，受益于疫情缓解、芯片供应恢复及购置税减半政策。
• 广汽集团受益：旗下车型大多享受购置税减半，下半年将推出多款新车型，包括影酷、M8换代、影豹、埃安Y改款等。
• 中长期趋势：公司布局电动化与智能化，看好自主板块复苏与合资板块增长。
• 风险提示：行业需求低迷、新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期、原材料价格上涨。

风险提示与免责声明

• 风险提示：文档中提及的风险包括疫情发展、经济波动、海外政策收紧及市场波动。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，报告内容仅供参考，投资者需自行决策并承担风险。
• 版权信息：报告版权归属东兴证券研究所，未经授权不得复制或发布。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对基准指数的表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数相对基准指数的表现。

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