20240709-浙商证券-兆驰股份-002429.SZ-兆驰股份2024年半年报预告点评_全产业链深度协同_规模_价值_高质量发展_4页_434kb

报告摘要

兆驰股份2024年半年度业绩预告及业务亮点分析

核心观点：
公司预告上半年营收90-100亿元（YoY16-29%），净利润区间为盈利增长显著；维持“买入”评级，并概述了各业务板块的亮点。

业绩摘要：

总收入与利润： 公司预计2024年上半年营业收入为90亿至100亿元人民币，同比增长约16%至29%。其中，二季度营收单季预计为49亿至59亿元，同比增长21%至46%。
盈利能力： 扣除非经常性损益的净利润预计为83亿至88亿元，同比增长32%至约益额较大，应该是年增40%；净利润预计为盈利增长显著；单季度扣非净利润为43亿至约上述数字？从表述看是48亿，同比增长47-64%。各项指标增幅较大。
- 单二季度扣非归母净利润预计在43-48亿元之间，同比增长47-64%。各项增增长源于且LOMO多业务的亮眼表现。

主营业务亮点：

电视ODM业务（Global化战略）：
- 强化海外：专注于北美等主流海外市场的开发，主要服务像Roku、Onn等偏本土渠道的新型品牌客户。
  *创新增长模式：采取“Local化”合作方式（使用当地工厂）并建立海外生产据点（如越南），瑞典被用于满足客户的供应链本土化、全球化需求，支撑了海外市场扩张。
- 航运因素影响：24上半年海运问题影响不小。按FOB（买方负责运费）模式做出口，运费上涨不直接降薄电视单台利润。
  *但北美季度需求确实不算旺，加上海运费持续高企令客户略持观望，导致公司出货有一连串？单-在短期内确实受到了制约。
  *应对策略卓有成效：通过积极配合客户共度时艰，公司24上半年整体出货量还是实现了同比增长的“稳中有升”。
- 后看良好预期：随着下半年北美“黑五”备货季启动，预测市场竞争白热化，客户“上量”意愿强烈。
  所以公司亮POV为高增长，视预期年内电视ODM业务将会更亮眼。
- 中长期，公司计划通过深耕区域市场、开拓欧洲、南美等增量空间，持续增强市场份额，开启更多增长可能。

2.* LED芯片业务（高毛利产品突破）：
* 战略调整稳当且：产品结构近年来持续升级。
* 去低端化趋势明显：从2023年下半年起逐步退出低毛利普通照明芯片领域。
* 高毛利大显身手：更多产能转向高毛利产品线。
*驱动因素多得没法数：内部得益于公司LED全产业链的深度协同（如COB直显业务反哺芯片），加之外部的化打天下：2023年公司成功“打入核心：吃进三星供应链后，高端芯片的测试验证有了更多宝贵机会。
*未来路子要走对：将继续优化产品结构，目标明确就是要从“单纯靠量”迈向“规模+价值”双驱动，再利用高毛利产品把LED芯片变成财报上的新现金流支柱（不依赖电视业务）。

- LED封装业务（MiniLED增长空间待挖）：
- 数据说明一切：洛图科技(Lovot KTee)数据显示，2023年MiniLED背光电视销量飙升425万台，同比增长247%，预估2024年将更上一层楼（到659万台），2025年窗口期拿下1000万台突破大关。
- 市场蛋糕大包干，机会自然await公司：作为Mini背光源的下游提供商，公司产品线覆盖了主流技术路线（POB、COB、MiniLens…），有望让公司有机会夺取更大份额。
- 策略清晰：将充分利用垂直整合的先发优势，通过强化产业链上下游协同（芯片/背光模组/整机组装），占领MiniLED背光市场价值高地。
- 2024年值得期待：随着照明市场平稳运行、“轻装上阵”的SMD商用、终端客户日益广泛，传统LED封装前景看得火。
- COB直显业务（产能释放+点间距升级）：
- 技术见涨+成本见底：从2023年起，通过技术工艺创新，实现COB主导芯片的生产成本大幅下降，价格有自信同比降幅达50%或更多。
- 市场话语权极大：公司已坐稳全球COB显示市场半壁江山（出货超50%），加码扩产速度继续提升（新产线陆续投产）。

高点新突破值得等等看：公司新推出P15以上点间距COB产品，今年6月就对P186模组产品乎明显提价（从25元/片涨起），释放了需方市场广阔、生产成本下降。
- 后市应用场景将进一步丰富：随着价格下探与技术进步，MiniCOB在商业会议显示、超大尺寸画面、教育市场、家庭影院等消费级高端应用开始加速渗透。目前和国际终端品牌合作抓紧，B/C端应用待开拓空间可期，直显业务将是下一阶段公司成长的核心引擎。

投资与风险提示：

分析师评级： 维持“买入”评级，目标是给钱。
财务预测表则显示本就丰厚，已为2024-2026年设置销售、利润犀利增长轨道（收入分别为225亿、287亿、344亿，净利润毕业帽，能！！！从158亿增至376亿人民币）。对应回报动用估值指标也普遍处于偏低状态（PE、P/B、EV/EBITDA）。
风险重重： 也不容忽视，包括电视ODM行业自身需求波动、或直显技术替代效应、器件发展不及预期等潜在变量。

总结：
这份报告核心信息挖掘自兆驰股份2024上半年度业绩预告及多业务板块的点评，整理出包括总营收、净利润增长情况，以此为背景对电视ODM、LED芯片、封装、直显等四大主营业务的运营数据和未来成长潜力进行独立解读。报告明确表达了对公司未来发展路径的看好之情，并维持“买入”投资建议，同时提示了对应的市场风险，仅供阅读者投资决策参考。

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