20220224-国盛证券-陕西煤业-601225.SH-单季盈利创历史新高_高分红彰显投资价值_3页_329kb

陕西煤业（601225.SH）总结

核心内容

陕西煤业在2021年取得了显著的业绩增长，单季盈利创历史新高，展现出强劲的盈利能力与投资价值。公司全年营业收入达到1,524亿元，同比增长60.3%；利润总额405.8亿元，同比增长69.3%；归母净利润209.4亿元，同比增长40.8%。其中，第四季度归母净利润达66.8亿元，同比增长96.2%，环比增长11.9%，为历史单季最高水平。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年公司整体盈利水平显著提升，尤其在第四季度实现单季盈利新高，主要得益于煤炭价格高位运行及优质产能释放。
• 自产煤产销恢复：全年原煤产量1.36亿吨，同比增长8.4%；煤炭销量2.32亿吨，同比减少3.9%。其中，自产煤销量同比增长8.4%，显示公司核心业务的稳定增长。
• 高分红政策：公司承诺未来三年（2020-2022）每年以现金方式分配的利润不少于可供分配利润的40%。按2021年归母净利润209.4亿元计算，预计分红金额约为83.75亿元，股息率高达5.85%，凸显其对股东的回报能力。
• 新产业布局：公司积极拓展新能源、新材料、新经济等领域，优化股权投资地图，为未来业绩增长提供新动能。截至2021年Q3，公司“长期股权投资”达119.2亿元，投资收益19.5亿元。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2021年至2023年归母净利分别为209.4亿元、228.7亿元、236.8亿元，对应PE分别为6.8倍、6.3倍、6.0倍，显示出良好的估值优势。

关键信息

财务数据概览

股票信息

风险提示

• 需求超预期下滑
• 煤价大幅下跌
• 全国产能投放进度超预期

未来展望

公司通过优化产业投资地图，推动新产业布局，致力于实现“碳达峰、碳中和”目标。随着新能源等领域的持续投入，公司有望在未来持续增厚业绩，增强市场竞争力。

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师张津铭撰写，研究助理江悦馨协助。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅作参考。投资者应自行评估风险与收益，理性决策。

估值分析

公司PE持续下降，反映其盈利能力增强与市场估值的优化。从2021年至今，PE从6.8倍降至6.0倍，显示出市场对其未来增长潜力的看好。

投资评级说明

投资建议基于公司股价相对基准指数的表现，其中“买入”评级表示公司股价在6个月内预计涨幅超过15%。

总结

陕西煤业在2021年实现了显著的业绩增长，尤其是在第四季度，单季盈利创历史新高。公司通过优化产能和提升煤价，有效增强了盈利能力。同时，公司坚持高分红政策，为股东提供稳定回报。未来，公司将继续推进新产业布局，优化投资结构，增强企业综合竞争力，值得投资者关注。