20180823-中泰证券-八一钢铁-600581.SH-基建叠加环保因素导致业绩下滑_4页_777kb

八一钢铁（600581.SH）总结

核心内容

八一钢铁（600581.SH）是一家位于新疆的钢铁龙头企业，其业绩受基建投资下滑和环保限产等多重因素影响。尽管公司整体处于钢铁行业，但其在新疆市场具有显著地位，受到区域经济和政策变化的影响较大。

主要观点

• 业绩下滑原因：2018年上半年，公司实现营业收入82.14亿元，同比增长15.95%；但归属上市公司股东净利润为2.16亿元，同比降低46.3%。主要原因是基建投资下滑及环保限产带来的成本压力。
• 区域经济影响：新疆基建投资增速显著回落，导致建材需求减弱，库存累积。同时，疆内螺纹钢价格低于内地，供需失衡加剧。
• 成本与售价：上半年吨钢售价为3022元，吨钢成本为2600元，吨钢毛利为422元，均有所上升。
• 环保投入：公司自筹资金2.87亿元用于建设炼铁能源4项环保项目，以应对新的环保要求，有利于公司长远发展。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为0.50元、0.68元和0.79元，对应PE分别为11.3X、8.4X和7.2X，维持“增持”评级。

关键信息

公司基本状况

• 总股本：1,533百万股
• 流通股本：1,533百万股
• 市价：5.65元
• 市值：8,661百万元
• 流通市值：8,661百万元

财务指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• PE预测：2018E为11.3X，2019E为8.4X，2020E为7.2X
• 盈利压制因素：基建投资下滑和环保限产
• 未来展望：随着基建投资企稳和环保政策趋严，公司盈利压制因素有望缓解

风险提示

• 基建投资复苏低于预期
• 环保政策风险

图表说明

• 图表1：吨钢数据比较：展示了公司不同年份的吨钢售价、成本和毛利变化，显示2018年上半年吨钢毛利有所上升。
• 图表2：单季度财务指标比较：显示了公司单季度的财务表现，如营业收入、净利润、毛利率等，反映了公司盈利能力的变化。
• 图表3：基建投资显著回落：显示了全国基础设施建设投资（不含电力）的累计同比增速变化，强调了基建投资对钢铁行业的影响。
• 图表4：4月份以来疆内螺纹钢价格低于内地：显示了疆内螺纹钢价格与内地的对比，突显了区域供需失衡问题。
• 图表5：单季度钢材产量及产销率：显示了公司单季度钢材产量和产销率的变化，反映了公司生产与销售情况。
• 图表6：财务数据预测：提供了公司未来几年的财务预测，包括营业收入、净利润、每股收益等指标。

投资评级说明

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

重要声明

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