20170813-广发证券-国防军工行业2017年第33周观点周报_继续关注周边局势变化_19页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第33周观点总结

核心内容

2017年第33周，广发证券发展研究中心对国防军工行业进行了深度分析，重点关注了周边局势变化、军改进展、军工科研院所改制、混合所有制改革以及军民融合战略的推进情况。同时，对军工板块的市场表现和重点公司盈利预测进行了回顾和展望。

主要观点

周边局势变化：中印边境对峙持续，印度方面声称军力足够应对安全挑战，但实际部署情况被澄清为常规军务保障。朝鲜试射洲际导弹后，美朝关系紧张升级，但大规模战争可能性较小。
军改进入新阶段：2017年下半年，军品装备采购将依据新编制体制运行，军品交付进入景气周期。军改逐步完成，军工行业将重回增长轨道。
军工科研院所改制：首批41家单位年内将上报改制方案，2018年完成改制。改制完成后，科研院所核心军品资产证券化将加速。
混合所有制改革：第二批混改名单已启动，预计年内取得阶段性进展。混改将在军工集团及企业间推广，关注各集团混改进度。
军民融合战略深化：军民融合上升为国家战略，相关会议和政策密集出台，顶层设计接近完善。建议关注民参军、军转民企业的发展机会。
行业长期前景：广发证券认为军工行业处于“黄金十年”，具备稳定增长潜力，受益于国家实力增强和装备升级需求。

关键信息

市场表现

本周行情：中证军工指数下跌0.85%，国防军工（中信）指数下跌0.51%，沪深300指数下跌1.62%。
年初至今：中证军工指数累计下跌13.61%，沪深300指数上涨10.19%。

重点推荐公司

序号	公司名称	股票代码	股价	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	投资评级
1	中航飞机	000768.SZ	18.75	519.12	0.17	107.76	0.21	90.58	买入
2	中航电子	600372.SH	16.74	294.48	0.31	54.53	0.35	48.10	买入
3	中航机电	002013.SZ	11.22	269.93	0.24	47.41	0.26	42.72	买入
4	中直股份	600038.SH	45.92	270.69	0.90	51.19	1.13	40.60	买入
5	中航光电	002179.SZ	32.72	258.82	1.06	30.96	1.27	25.81	买入
6	航发动力	600893.SH	28.65	558.31	0.49	58.83	0.55	52.00	买入
7	航发控制	000738.SZ	19.30	221.11	0.19	101.05	0.21	94.15	买入
8	中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
9	中国动力	600482.SH	24.26	421.93	0.76	31.80	0.96	25.24	买入
10	中电广通	600764.SH	33.26	109.67	0.04	831.50	0.05	707.66	谨慎增持

其他重点公司

序号	公司名称	股票代码	股价	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	投资评级
11	中船防务	600685.SH	26.30	285.64	0.07	381.16	0.11	245.79	买入
12	中船科技	600072.SH	16.40	120.74	0.25	65.60	0.33	49.70	买入
13	中国卫星	600118.SH	27.19	321.52	0.38	70.81	0.45	60.69	买入
14	航天电子	600879.SH	9.49	258.06	0.20	47.21	0.23	41.17	买入
15	康拓红外	300455.SZ	10.37	40.65	0.15	69.46	0.17	60.74	买入
16	航天发展	000547.SZ	12.56	179.56	0.21	59.53	0.25	49.84	买入
17	四创电子	600990.SH	57.97	92.28	1.07	54.03	1.26	45.94	买入
18	国睿科技	600562.SH	26.19	125.38	0.64	40.92	0.83	31.55	买入
19	内蒙一机	600967.SH	13.98	236.21	0.35	39.72	0.42	33.13	买入
20	中兵红箭	000519.SZ	11.88	166.73	0.16	74.72	0.20	59.40	买入
21	万泽股份	000534.SZ	12.15	59.75	0.28	43.39	0.38	31.97	买入
22	鹏起科技	600614.SH	12.37	201.46	0.29	42.95	0.41	30.17	买入
23	海兰信	300065.SZ	20.24	73.34	0.48	42.25	0.67	30.07	买入
24	航新科技	300424.SZ	39.34	52.35	0.60	65.90	0.81	48.33	谨慎增持

风险提示

行业估值过高。
军费支出可能低于预期。
政策出台时间可能晚于预期。
资产证券化存在较大不确定性。

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上（行业）或15%以上（公司）。
谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上（行业）或5%以上（公司）。

总结

2017年第33周，国防军工行业在外部局势紧张与内部改革推进的双重背景下，展现出一定的投资机会。中印边境对峙和朝鲜半岛局势变化持续吸引市场关注，军改与科研院所改制进入关键实施阶段，推动行业进入景气周期。同时，军民融合战略的深化和混合所有制改革的推进，为军工企业带来新的增长动力。在市场表现方面，军工板块整体承压，但部分优质企业仍具备较强的盈利能力和成长性，值得重点关注。

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