20170910-广发证券-国防军工行业2017年第37周观点周报_关注朝鲜半岛局势变化_18页_3mb

国防军工行业2017年第37周观点周报总结

核心内容概述

本周广发证券发展研究中心对国防军工行业进行了深入分析，重点围绕朝鲜半岛局势变化、军工科研院所改制、混合所有制改革（混改）、军民融合战略及重点公司盈利预测等方面展开。整体判断为军工行业处于阶段性、主题性增长周期，板块关注度持续上升。

主要观点

1. 朝鲜半岛局势变化

• 朝鲜氢弹试验成功：9月3日，朝鲜发生6.3级地震，随后宣布氢弹试验成功，并计划将氢弹装载在洲际导弹上。
• “萨德”系统部署进展：美韩完成“萨德”系统在韩的临时部署，剩余装备进驻星州基地，但最终部署仍需环评结果。
• 判断：尽管局势紧张，但大规模战争概率较小，军工板块关注度有望提升。

2. 军工科研院所改制

• 首批41家单位启动改制：国防科工局召开推进会，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作。
• 改制目标：加速核心军品资产证券化进程，提升行业效率与市场化水平。
• 时间表：预计2017年内完成方案上报，2018年完成改制。

3. 混合所有制改革

• 混改持续推进：2017年3月启动第二批10家混改试点，预计年内取得阶段性进展。
• 军工领域重点：有7家军工企业入选第二批混改试点，混改有望在各军工集团间推广。
• 关注点：各集团混改进度变化，重点关注改革带来的资产证券化机会。

4. 军民融合战略

• 政策支持：《“十三五”科技军民融合发展专项规划》印发，军民融合上升为国家战略。
• 会议与文件密集出台：中央军民融合发展委员会召开会议，强调全要素、多领域、高效益的融合发展格局。
• 建议关注：民参军、军转民企业，以及具备军民融合能力的上市公司。

关键信息

行业基本面

• 军改进入新阶段，预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行，进入景气周期。
• 军工行业长期处于稳定增长阶段，伴随国家实力增强而持续发展。

市场表现

• 本周行情：中证军工指数上涨0.64%，国防军工（中信）指数微跌0.02%，沪深300指数下跌0.12%。
• 年初至今：中证军工指数下跌11.36%，沪深300指数上涨15.59%。

重点公司盈利预测（部分）

投资建议

核心组合

• 中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通

重点跟踪组合

• 四创电子、中航黑豹、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中兵红箭、晨曦航空、天银机电、四川九洲、湘电股份、海特高新等

评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。

风险提示

• 行业估值过高。
• 军费增长可能低于预期。
• 政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化进程存在较大不确定性。

总结

2017年第37周，国防军工行业受到朝鲜半岛局势变化及混改、军民融合等政策推动，板块关注度上升。分析师认为军工行业处于“黄金十年”增长期，中长期应关注低估值、高成长性企业。短期投资机会主要来源于事件驱动和政策落地，建议重点关注核心组合及重点跟踪组合中的企业。同时，需警惕估值过高、军费增长不及预期及资产证券化不确定性等风险。