2018年投资策略：震荡向上个股为先-20171225-爱建证券-20页-1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年A股市场的整体表现及未来趋势，指出市场正在从“资金驱动”向“业绩驱动”转变，理性投资理念逐步形成，未来市场将保持震荡向上的走势。报告重点分析了宏观经济、货币政策、行业估值及业绩、投资方向等方面，为投资者提供了多维度的策略建议。

主要观点

• 理性投资正在形成：2017年市场出现明显分化，二八现象突出，蓝筹股表现优于中小创，市场交易逐渐稳定，监管趋严，促使投资者更加注重估值和业绩。
• 经济增速低位企稳：我国经济在2017年三季度增速为6.8%，虽较上半年略有回落，但总体保持稳定。经济转型持续推进，从数量增长向质量提升转变。
• 货币政策保持稳健：2018年M2增速预计维持在9%左右，流动性难以有大的变动，金融去杠杆趋势延续，市场整体估值水平趋于稳定。
• 业绩增速企稳回升：2017年三季度A股整体业绩增速为21.88%，较中期有所回升，尤其在供给侧改革推动下，周期性行业如钢铁、煤炭等业绩改善明显。
• 市场走势震荡向上：2018年市场整体预计将呈震荡向上的走势，但上行基础不强，主要依赖业绩提升推动股价上涨。
• 中游制造业崛起：制造业是未来经济高质量发展的核心，重点支持轨道交通设备、节能与新能源汽车、新一代信息技术等产业，相关上市公司成长性乐观。
• 下游消费仍具潜力：消费将成为经济稳定的重要力量，特别是游戏、影视、休闲服务、大健康等新兴消费领域，未来有望吸引资金关注。
• 主题投资机会存在：如粤港澳大湾区、国企改革、美丽中国等主题仍有投资价值，但需理性看待波动性。

关键信息

宏观经济与政策

• 2017年GDP增速为6.8%，经济从高速增长转向高质量发展。
• 中央经济工作会议强调“稳中求进”，货币政策稳健，财政政策积极。
• 2018年6月A股将纳入MSCI指数，推动国际化投资理念发展。

市场表现与估值

• 2017年全部A股市盈率（TTM）为19.41倍，市净率为2.01倍，整体估值水平稳中有升。
• 上证50和沪深300表现优于中小板和创业板，蓝筹股成为市场稳定的基础。
• 市场呈现“二八现象”，个股表现优于指数，价值投资成为主导。

行业分析

• 上游产业：去产能效果显著，如钢铁、煤炭行业，但未来增长空间有限，配置应逐渐减少。
• 中游制造业：包括轨道交通设备、节能与新能源汽车、新一代信息技术等，相关公司如聚光科技、山东威达、康尼机电、中兴通讯等值得关注。
• 下游消费：游戏、影视、休闲服务、大健康等新兴消费领域成长性好，业绩和估值具投资优势，相关公司如三七互娱、游族网络、北京文化等表现乐观。
• 主题投资：如粤港澳大湾区、国企改革、美丽中国等，但需注意波动性。

投资建议

1. 关注业绩改善的个股：在市场震荡中，个股成长性优于行业，应精选业绩稳定、估值合理的公司。
2. 中游制造业优先：轨道交通设备、节能与新能源汽车、新一代信息技术等是未来重点支持的领域。
3. 挖掘下游消费潜力：游戏、影视、休闲服务、大健康等新兴消费领域值得关注。
4. 理性看待主题投资：主题性机会依然存在，但需结合市场情绪和政策动向进行判断。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对市场整体表现造成压力。
• 监管政策过猛：可能影响市场情绪和资金流动性。

数据来源

• 数据主要来自WIND、Choice、新华社等公开渠道。
• 图表包括市场走势、行业表现、经济指标、政策导向等。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（相对大盘涨幅15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（±5%）、回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：强于大市（5%以上）、同步大市（-5%~+5%）、弱于大市（-5%以下）。

总结

2018年A股市场预计将继续保持震荡向上的走势，投资逻辑将更加注重估值和业绩。中游制造业和下游新兴消费将是主要的增长动力，而主题投资虽有亮点，但需谨慎对待。理性投资理念逐步形成，市场行为将更加规范，未来应以个股为投资主线，关注业绩改善和估值合理的公司。