20251212-国金证券-思摩尔国际-06969.HK-回购展现公司发展信心_当前位置已具布局价值_4页_1mb

思摩尔国际公司事件与经营分析总结

事件简评
公司于12月11日公告购买814万股股份，每股均价12.26港元，总花费9977万港元，表明公司对未来发展充满信心。

经营分析

• Hilo产品力验证：在日本和波兰市场，Hilo品牌与性能获得高消费者留存率（≈50%），特别是在日本，支持产品力强的结论；近期在波兰大幅促销，预计烟弹销售将放量，为公司贡献核心盈利增量。
• 雾化业务修复：欧美市场合规烟草市场持续扩展，美国监管打击非法产品挤压生存空间，合规市场趋于扩容；公司自营开放式产品持续增长，受益于市场需求转换。

财务表现与预测
根据财务预测（2023-2027E）：

• 收入与利润持续增长，2025-2027年EPS预计分别为0.22元、0.37元、0.59元。
• 当前PE为53倍（2025E），PE倍数逐年下降至20倍（2027E），ROE和利润率提升，支持公司受益于市场扩张。
• 总资产增长率预期8-10%，运营效率改善，但风险如监管和汇率波动需注意。
• 公司维持“买入”评级，ez推荐关注其雾化和加热烟草业务的增长潜力。

风险提示

• 海外非法产品监管不确定性；新品推广可能受阻；汇率波动风险可能影响财务表现。

建议关注公司业务持续向上的信号及核心业务增长趋势。