20230822-国盛证券-思摩尔国际-06969.HK-思摩尔国际_盈利环比改善_多元产品护航长期成长_3页_702kb

公司2023年上半年收入同比下降94%，但盈利能力环比改善，表明经营基本稳定。核心业务包括APV和代工业务，APV业务在美国和欧洲市场增长强劲，主要受益于产品创新和市场份额提升。代工业务虽整体下滑，但美国市场表现积极，欧洲一次性产品增长显著。中国业务短期承压，但Q2开始恢复，预计内销将逐季改善。公司毛利率有所下降，但Q2净利率修复至175%，现金流表现较好。未来展望积极，多元产品矩阵如一次性产品和医疗雾化等有望推动长期成长，2023-2025年预计净利润稳健增长，维持“买入”评级，但需注意政策风险。